什么是Z型排列(Z-Spread)？
z型利差或零波动率利差是指证券的贴现现金流等于其在即期收益率曲线上的现值的利差。它对投资者或交易员的主要目的是测量如果证券持有到到期，可以通过收益率曲线捕捉到的利差。它是分析非国库券的一个有用工具安全性，...
z型利差或零波动率利差是指证券的贴现现金流等于其在即期收益率曲线上的现值的利差。它对投资者或交易员的主要目的是测量如果证券持有到到期，可以通过收益率曲线捕捉到的利差。它是分析非国库券的一个有用工具安全性，因为它衡量信用、流动性和期权风险。Z利差也可以作为一个经济指标，负Z利差通常表明经济正在衰退。计算Z利差需要反复试验才能找到正确的价差，使用基点使现金流现值和债券价格相同。
计算z-价差需要反复试验才能找到正确的价差，使用基点可以使现金现值流量和债券的价格是一样的，计算z价差首先要在即期曲线上的每个利率上加上基点，例如，如果即期曲线上的两年期利率是4%，加上50个基点，利率为4.50%。分析师可以用这个比率来计算每个现金流的现值，然后将所有现金流相加。现金流的总和应等于证券价格。如果这两个数字不匹配，则需要使用不同的利差或基点进行重新计算，直到现金流的现值等于债券的价格z型利差的优点包括其独立于收益率曲线上其他点的能力。与名义利差不同，z型利差不仅依赖于收益率曲线上的一个点，这使得它能够得到投资者或交易员的信任。虽然z型价差最常被投资者和交易员使用，它有时被用作经济健康状况的指标。例如，负z利差可能预示着即将到来的衰退。衡量z利差并不局限于任何一条即期汇率曲线，因此计算时应明确指出是哪一条使用即期汇率曲线。例如，z型利差可以使用证券发行人的基准即期利率曲线来衡量这一特定工具的流动性和期权风险。短期和高评级债务的z型利差与其资产交换利差之间几乎没有差别。如果这类债务的这两个利差之间存在差异，那么它是安全的假设市场没有准确定价，调整很快就会出现。
计算z-价差需要反复试验才能找到正确的价差，使用基点可以使现金现值流量和债券的价格是一样的，计算z价差首先要在即期曲线上的每个利率上加上基点，例如，如果即期曲线上的两年期利率是4%，加上50个基点，利率为4.50%。分析师可以用这个比率来计算每个现金流的现值，然后将所有现金流相加。现金流的总和应等于证券价格。如果这两个数字不匹配，则需要使用不同的利差或基点进行重新计算，直到现金流的现值等于债券的价格z型利差的优点包括其独立于收益率曲线上其他点的能力。与名义利差不同，z型利差不仅依赖于收益率曲线上的一个点，这使得它能够得到投资者或交易员的信任。虽然z型价差最常被投资者和交易员使用，它有时被用作经济健康状况的指标。例如，负z利差可能预示着即将到来的衰退。衡量z利差并不局限于任何一条即期汇率曲线，因此计算时应明确指出是哪一条使用即期汇率曲线。例如，z型利差可以使用证券发行人的基准即期利率曲线来衡量这一特定工具的流动性和期权风险。短期和高评级债务的z型利差与其资产交换利差之间几乎没有差别。如果这类债务的这两个利差之间存在差异，那么它是安全的假设市场没有准确定价，调整很快就会出现。
- 发表于 2020-08-07 23:03
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