长春高新分拆百克生物IPO，推广费是研发长春连迪斯纳欧外包公司怎么样？

作者 | 余青编辑 | 李红梅来源 | 风云资本界疫苗已成为2020年以来最受关注的一个领域，不论是我们已经研发出来的狂犬疫苗、水痘疫苗，还是供不应求的HPV疫苗，一直都是市...

长春高新分拆百克生物IPO，推广费是研发投入的近五倍
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作者 | 余青

编辑 | 李红梅

来源 | 风云资本界

疫苗已成为2020年以来最受关注的一个领域，不论是我们已经研发出来的狂犬疫苗、水痘疫苗，还是供不应求的HPV疫苗，一直都是市场上的热点话题。今年的疫情更是让全社会对新冠疫苗及生物医药企业关注剧增。

近日，长春高新（000661.SZ）分拆致力于传染病防治的创新型生物医药企业——长春百克生物科技股份公司(简称“百克生物”)至科创板IPO的申请已获上交所受理。

公司本次拟申请公开发行不超过4128.41万股人民币普通股，募集资金19.7亿元，用于水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、鼻喷流感减毒活疫苗、狂犬疫苗、Hib疫苗等项目及在研产品研发项目。

赶上“拆分上市热潮”

百克生物成立于2004年，主要从事人用疫苗的研发、生产和销售。公司目前拥有水痘疫苗、狂犬疫苗以及冻干鼻喷流感疫苗三种已获批的疫苗产品。

招股书显示，长春高新（000661.SZ）直接持有公司46.15%(1.71亿股)的股权，为百克生物的控股股东。高新超达持有长春高新18.80%的股份，为长春高新的控股股东，龙翔投资持有高新超达100%的股权，新区发展集团持有龙翔投资84.24%的股权，因此高新超达、龙翔投资、新区发展集团为百克生物的间接控股股东。

此次，长春高新（000661.SZ）分拆百克生物至科创板IPO，或许正好赶上了A股市场“拆分上市的热潮”。

随着科创板与创业板注册制等利好政策的落地，A股市场掀起了“拆分上市潮”。据风云资本界不完全统计，目前已有多家上市公司公告欲拆子公司至科创板上市，其中包括华兰生物（002007.SZ）、科伦药业（002422.SZ）、天士力（600535.SH）、辽宁成大（600739.SH）、复星医药（600196.SH）、石四药（02005.HK）等知名企业。

分拆上市作为资本市场优化资源配置的重要手段，有利于理顺母子公司业务架构，拓宽公司融资渠道，获得合理估值，完善激励机制。

对于医药领域的分拆上市来说，最为熟知的便是药明康德（603259.SH）的“一拆三”案例。CRO大佬药明康德从美股退市完成私有化后，分别在新三板、A股、港股做了拆分。其中，新三板市场中的合全药业已退市，A+H股市场的药明康德（603259.SH）已于2019年同步上市，以及药明生物（02269.HK）已在港股市场完成上市。

同时2019年还有石药集团分拆新诺威A股上市、泰格医药分拆境外子公司方达控股香港上市、微创集团分拆子公司心脉医疗科创板上市等。“分拆上市”案例已成为一种热潮。

如今，长春高新也分拆百克生物科创板上市，百克生物能否成功“赶潮”？

业绩有所波动，主营业务单一

招股书显示，百克生物2017年-2019年及2020年上半年营收分别为6.91亿元、10.19亿元、9.76亿元及6亿元；归母净利润分别为0.93亿元、1.28亿元、2.21亿元、1.80亿元，业绩呈现小范围波动。

对于营收波动，百克生物称，公司2018年主营业务收入较2017年增加了47.54%，主要系水痘疫苗销量增加所致；2019年公司主营业务收入较2018年下降4.37%，主要系狂犬疫苗销量下降所致，公司狂犬疫苗生产线从2018年下半年起陆续进行停产、升级改造，2019年仍未恢复生产，至2019年中已将前期库存销售完毕，因此2019年狂犬疫苗销售收入较2018年大幅下降。

在狂犬疫苗停产后，公司营业收入近百分之百来源于水痘疫苗。虽然报告期内公司水痘疫苗一直占据市场领先地位，2020年上半年，公司水痘疫苗批签发占比为39.42%，位居市场第一位，但仍存在主营业务较为单一的问题。

对此，百克生物在招股书中坦言，如市场出现波动或者竞争对手生产出质量更高的水痘疫苗，则可能导致公司现有市场份额缩减，持续盈利能力受损。由于公司的冻干鼻喷流感疫苗获批不久，新产品市场培育需要一定时间，而狂犬疫苗能否按照预期计划完成技术升级以及后续商业化进展存在不确定性。

推广费占比超三成，研发费用仅占不到一成

风云资本界梳理发现，百克生物的成本结构中，销售费用一直占比较高，而推广费用又是销售费用中占比最大的部分。

招股书显示，2017年-2019年，百克生物推广费金额分别为3.08亿元、4.46亿元、3.83亿元，公司推广费占销售费用比例均在85%以上。2020年上半年，百克生物的推广费为2.19亿元，占比销售费用更是达到了94.82%，占比总营收36.48%。

百克生物在招股书中解释称，2018年销售费用金额增长较大，主要系公司加大了狂犬疫苗的市场推广力度。2019年公司销售费用较上年有所下降，主要系公司狂犬疫苗生产线从2018年下半年起陆续进行停产、升级改造，一直未恢复生产，公司在2019年逐步暂停了对于该产品的市场推广，造成2019年推广费较上年有所下降。

有业内人士认为：“较高的销售费用率是创新性产品的一个特征。因为产品比较创新，市场认知度低，医生都不了解，一般公司都需要通过学术推广等向医院和医生介绍推广和培训，让医生先接受和掌握产品”。

细看公司的销售模式，基于行业政策、经营规划等因素，百克生物产品销售模式分为直销和经销两种模式，其中境内销售采用直销模式，营收占比超9成，公司将疫苗产品直接销售给疾病预防控制中心；境外销售采用经销模式，通过经销商实现疫苗境外销售。

直销模式下，公司以自身营销团队为主导，制定市场推广策略和提供销售支持，聘请专业推广服务商（CSO 公司）开展具体的市场推广活动。

公司需通过举办各种全国、区域和医院学术推广会议以及参加国家级、省级预防医学会、药学会等各种机构举办的学术会议，来有效地展开产品推广。

然而，值得注意的是，报告期各期，百克生物研发费用分别为4103.76万元、6179.97万元、6516.19万元及4410.06万元，占比收入分别为5.94%、6.07%、6.68%及7.35%。

为完善产品管线，增强核心竞争能力，公司在报告期内持续增加新品种研发力度，在研项目数量持续增加，但相对于推广费用来说，仍然较小。从金额来看，百克生物的推广费是研发投入的4.96倍。

你打过哪些疫苗？还记得第一次打的疫苗是什么吗？欢迎留言区交流评论。

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长春连迪斯纳欧外包公司怎么样？
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[滑稽] 文能挂机喷队友，武能越塔送人头。进可孤身一挑七，退可坐等十五投。前能飞脚救残敌，后能放墙堵队友。静则百年不见人，动则千里送人头。英勇闪现送一血，卖起队友不回头。顺风浪，逆风投。问君能有几多愁，七人六坑十五投。

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斯纳欧软件公司利用技能不达标，要求进行岗前培训，又让我们签订保密协议。接受培训前有偿培训。上班之后四五个月还不发工资，逼迫辞职。经常打电话要挟，说自己是法院的。

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长春联迪斯纳欧软件有限公司是2011年2月份注册于长春高新园区，专业从事日本、欧美软件服务外包和国内软件开发的高新技术企业。
 公司的前身是国内排名前三的大型软件外包公司中一支技术过硬、管理经验丰富的开发团队。公司的成立得到了吉林省商务厅、科技厅、工信厅、长春市商务局和长春高新区的大力支持，成为吉林省重点扶持软件外包企业。通过两年对战略的推进与实施，公司员工人数已由起初22人发展到目前110人，办公面积达到1800平方米。已经与五所高校建立校企合作关系，并与20多家企业建立长期合作关系，成为“吉林省软件服务外包重点企业”，两次荣获“高端服务业先进企业”，四次作为吉林省代表企业参加“京交会”和“软交会”。目前，公司已成为吉林省发展最快的软件企业

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长春高新，东北企业的骄傲
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作者:财经杨1219

转载授权（文末留言，或添加微信：mzy2117）

新年开市首日，股王贵州茅台业绩不及预期逆势大跌，两日跌幅9%，引发市场关于白酒的恐慌。默默无闻、但股价仅次于茅台的长春高新当晚披露业绩预告，净利润增长60%-80%，远超预期，周五股价大涨6.69%。

长春高新要抢走贵州茅台的聚光灯？不，它是东北企业的骄傲。

不断生长的长春高新

长春高新全名长春高新技术产业(集团)股份有限公司，顾名思义它在东北吉林省会长春。

长春高新成立于1993年，1996年底在深交所挂牌上市。早期，公司主要依靠金赛药业、长春长生和华康药业盈利，辅以少部分的房地产开发业务。

2004年公司将子公司长春长生股权转让给时任副董事长高俊芳，与后来疫苗事件的主角长生生物不再有业务上的往来。
2005年金赛药业生长激素水针制剂国内独家上市，主要用于机体生长发育，软骨细胞的分化和发育等；
2008年以后子公司百克生物狂犬疫苗、水痘疫苗、流感疫苗等纷纷获批上市；
2015年以后金赛药业不断推出新款的长效水针制剂、促卵泡素等新产品。
2019年公司以发行股份和可转债等方式购买金赛药业29.5%股权，持股比例提升至99.50%。

在长春高新业务结构中，制药业特别是基因-生物类药品占比最大，并在逐年提升；房地产业务相对稳定、中成药产业占比有所下降。

长春高新营业收入业务结构，财经早餐制图

基因-生物类药品的核心单品是生长激素。2018年长春高新实现合并净利润14.63亿元，其中生产生长激素的金赛药业占比79.5%。在生长激素等核心产品的带动下，公司业绩持续上扬，从2010年的8600万增长到2019年的16.1—18.11亿区间，十年间涨幅达到20倍。近几年来，公司每个季度均取得30%以上的利润增速，成为不折不扣的白马。

长春高新归母净利润增长率，数据来源：choice

作为国内最大的人生长激素生产企业，长春高新正凭借其先进的技术、强大的产品线、领先的市场占有率加速生长。

东北企业的骄傲

东北经济面临较大的转型压力。2019年3季度各省GDP增速排名来看，东三省仍旧低迷，辽宁5.7%，黑龙江4.3%，吉林更是以1.8%增速全国垫底。

东北企业又怎么样呢？

目前在A股上市的东三省企业总数为153家，其中黑龙江38家，吉林42家，辽宁73家。IPO方面，2019年沪深两市新上市企业198家（包含科创板），其中黑龙江上市1家，辽宁上市3家，吉林吞下鸭蛋。

东三省上市公司概况，财经早餐制图

业绩方面，2019年半年报数据显示，黑龙江上市公司中20家业绩正增长，吉林15家，辽宁40家。数据对比，除吉林外，另外两省企业业绩正增长比例与全国相当。

但若筛选2018年年报和2019年半年报同时业绩正增长后，黑龙江仅有28.9%企业连续业绩增长，辽宁为31.5%，吉林仅为16.7%，与全国38.3%平均水平相差甚远。

东三省上市公司业绩与全国对比，财经早餐制图

综上，东三省存量的上市企业虽不尽如人意，但似乎也没有想象的那么差。

对于很多投资者而言，对东北股票的刻板印象主要来自于近年来出现的几家“代表性”企业。比如：

欣泰电气因欺诈发行，被强制退市；
獐子岛，多次上演“扇贝跑了”，众多投资人欲哭无泪；
烯碳新材，大股东一边用石墨烯的概念忽悠投资者，一边套现离场，最终退市；
长生生物假疫苗事件更是引起全民愤怒，后被强制退市。

因为这些性质恶劣的企业出现，产生了东北企业“坏一个、烂一筐”的偏见。

在153家东北上市公司中，长春高新一枝独秀，成为资本市场上东北企业的骄傲，原因有二。

一是，东北国有企业占比较大，且多属于资源、机械等传统产业，很难有长期的成长性投资逻辑。

二是，东北新上市企业太少，缺乏增量机会。2017年新上市的437家企业中东北仅有4家，2018年仅有1家企业获准发行，2019年也仅有4家。

东北的“生长激素”在哪里？

东北，这个“共和国长子”诞生的地方，有骄傲的底气，但更需实力，需要更多的“生长激素”。

2016年，国务院关于深入推进实施新一轮东北振兴战略发布，从深化改革、创新转型、扩大开放等多方面进行谋篇布局。

时间来到2018年，东北正成为众多大佬争夺的“香饽饽”。

2018年，万达在东三省大展拳脚，足球基地、万达广场和文旅项目密集落地，2019年5月再次豪掷800亿元投资沈阳，将建设世界一流的大型文化旅游项目、世界一流的国际医院、世界一流的国际学校和5个万达广场。

2019年6月，另一地产大佬许家印在沈阳投资1200亿元，建设新能源汽车、健康养生、文化旅游等项目。

除了地产圈，代表新经济的互联网大佬的莅临可能给东北带来更大的转机。

早在2018年初，京东董事局主席刘强东就频繁现身东北，京东计划三年内在东北进行超过200亿的投资，主要集中在物流、大数据、农村电商等领域。

随后，马化腾、马云等接踵而至。

2019年6月，腾讯与辽宁省、沈阳市等签订战略合作协议，携手推动辽宁实体经济与先进信息技术深度融合，共同推进辽宁数字经济发展，加快全省数字化转型升级。

7月，马云率领团队开启了“闯关东”之旅，亮相哈尔滨，阿里巴巴与黑龙江省人民政府达成战略合作。利用阿里在云计算、大数据、物联网、人工智能等领域的科技优势，共同建设“数字龙江”。

纵观这两年，投资必过山海关正成为潮流。以沈阳为核心的东北地区，正在悄然改变。

资金来了、技术到了、关注度也高了。东北的“生长激素”正在酝酿萌芽中。

经济活了，一切就有生命力了。东北企业再度崛起进行时！

发表于 2020-11-22 05:57
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分类：高新企业申请