什么是默顿模型(Merton Model)？
默顿模型是以罗伯特·C·默顿的名字命名的，它是在20世纪70年代发展起来的，它的目的是帮助分析员评估一家公司的债务信用风险。默顿模型为一家公司的偿债能力和偿债能力提供了一个客观的衡量标准，也可以用来衡量信用违约...
默顿模型是以罗伯特·C·默顿的名字命名的，它是在20世纪70年代发展起来的，它的目的是帮助分析员评估一家公司的债务信用风险。默顿模型为一家公司的偿债能力和偿债能力提供了一个客观的衡量标准，也可以用来衡量信用违约
一般来说，陷入财务困境的公司股价会下跌。为了批准贷款，金融机构必须首先确定一家公司的风险或违约概率。这有助于贷款人衡量该公司偿还贷款的能力。信用违约是指阻止公司偿还贷款本金或利息的任何信贷事件。越多的金融机构可以预测在信贷事件中，他们越能在为时过晚之前收回资金。证券分析师使用默顿模型来预测证券价格的趋势。一般来说，一家陷入财务困境的公司将经历股价下跌，如果分析师能用默顿模型来判断一家公司的信用状况，他们就可以通过在股票下跌前卖出股票或购买针对特定信用事件的保险来从中获利默顿模型的工作原理很复杂，它根据公司的期权价格来评估信用风险期权赋予了将来出售或购买某项资产的权利，而不是义务。在默顿模型中，出售公司资产的期权价值可以作为公司信用风险的代理。简单地说，投资者购买公司资产价值损失的保险越多，风险就越大信用违约。默顿模型假设一家公司为了筹集资金而出售了零息票债券。没有每年向债券持有人支付固定利率的债券被称为零息债券，因为票面利率为零而不是每年支付一个票面利率，零息债券是以很高的折扣价出售的。投资者在未来将债券赎回为面值时进行回报。如果公司无法偿还零息债券的债务，它被认为是信用事件或违约。根据默顿模型，当一家公司的资产价值低于未来债券的价值时，信用事件就发生了。也就是说，如果一家公司欠债券持有人的金额低于其资产的价值，则公司处于财务困境。在实证检验中，默顿对于制造业或零售业等非金融企业，该模型已被证明是准确的，但由于银行是高度杠杆化的实体，它并没有被证明是衡量信贷风险的好方法。
一般来说，陷入财务困境的公司股价会下跌。为了批准贷款，金融机构必须首先确定一家公司的风险或违约概率。这有助于贷款人衡量该公司偿还贷款的能力。信用违约是指阻止公司偿还贷款本金或利息的任何信贷事件。越多的金融机构可以预测在信贷事件中，他们越能在为时过晚之前收回资金。证券分析师使用默顿模型来预测证券价格的趋势。一般来说，一家陷入财务困境的公司将经历股价下跌，如果分析师能用默顿模型来判断一家公司的信用状况，他们就可以通过在股票下跌前卖出股票或购买针对特定信用事件的保险来从中获利默顿模型的工作原理很复杂，它根据公司的期权价格来评估信用风险期权赋予了将来出售或购买某项资产的权利，而不是义务。在默顿模型中，出售公司资产的期权价值可以作为公司信用风险的代理。简单地说，投资者购买公司资产价值损失的保险越多，风险就越大信用违约。默顿模型假设一家公司为了筹集资金而出售了零息票债券。没有每年向债券持有人支付固定利率的债券被称为零息债券，因为票面利率为零而不是每年支付一个票面利率，零息债券是以很高的折扣价出售的。投资者在未来将债券赎回为面值时进行回报。如果公司无法偿还零息债券的债务，它被认为是信用事件或违约。根据默顿模型，当一家公司的资产价值低于未来债券的价值时，信用事件就发生了。也就是说，如果一家公司欠债券持有人的金额低于其资产的价值，则公司处于财务困境。在实证检验中，默顿对于制造业或零售业等非金融企业，该模型已被证明是准确的，但由于银行是高度杠杆化的实体，它并没有被证明是衡量信贷风险的好方法。
- 发表于 2020-08-08 14:32
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- 分类：经济金融
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