数星星不如数月亮，简评40家医药器械公司

我们精选了一下网友答案：

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今天，把本人一个月以来对多只股票提问的答复集纳于此，发现多数投资者对医药的关心多于器械，对逆袭者的期望多于领跑者。再次重申，制药不如器械，设备不如耗材，数星星不如数月亮，在每个领域只能选最强者。机构投资者有投研团队，而普通投资者的信息搜寻成本高企，认知完全不对称，冯柳你学不来，逆袭你抓不到。

不要在平庸上浪费时间，如果我被迫选了一家小而不美的公司，只是因为这个领域里没有其他选择，而这个领域的市场空间又非常大。

以下简评，仅为启发更多思考，对每家公司的了解不可能同样深入错漏难免，而批评并不等于否认股票价值，优点缺点并行观察，兼听则明。

爱博医疗

估值从上市到至今，一直看不懂。上市最低价185远超预期，至今未破，然后回调也很克制。市场长期是有效的，如果高溢价能持续，那么价格一定包含了我们不理解的信息。所以，一直是抱有向市场学习的心态来持有并观察爱博。眼科赛道太好了，对得起为所欲为这句话，国产标的稀缺，爱博属于全产业链布局，从上游原材料到下游最高难度的玻璃体都在储备，当然实现是一个漫长的过程，只能理解为资本市场等不及了，提前反映了一部分预期。

乐普医疗：

优秀公司，有进取心，但这里只说缺点，并不是评判股票完全不行。

1、在医疗器械中，冠脉支架是少数国产替代程度很高的领域，非常成熟，所以有集采，即使没有集采，也是竞争红海。

2、乐普还在做仿制药和原料药，直接影响估值，市场更喜欢单纯的器械厂商。

3、乐普并购很多，摊子铺得很开，现金流饱受质疑，现在开始进入花哨的互联网医疗。

4、研发前瞻性需加强，介入瓣膜布局稍晚。

乐普提出打造心血管疾病的预防、诊断、治疗和康复的全生命周期产业平台，凡是喜欢宏大口号的生物医药公司，貌似股价都不太稳定。

开立医疗：

在彩超上受到外企和迈瑞双重挤压，本来这部分应该提供现金流，结果财务状况非常差。重点应该放在内窥镜上，市场容量更大，迈瑞做硬镜，开立做软镜，错位竞争。市值小，内镜市场份额上升或财务状况改善，股价还是很有弹性的。

鱼跃医疗：

以家用医疗器械为主，毛利率不高，相当于部分高值耗材公司的净利率，根本原因还是技术水平有待提高。看一下德康医疗的连续血糖仪，可穿戴，实时监控，血糖低至某个程度时，会自动给患者注射胰岛素。

健帆生物：

垄断地位无可动摇，同时也有成长性，中期没有什么可担心的。

蓝帆医疗：

冠脉支架竞争激烈，看接下来集采结果。介入瓣膜，蓝帆称为黄金赛道，主动脉瓣、二尖瓣、三尖瓣市场空间大，但对手也多。蓝帆会倾力于高值耗材板块，挺有潜力的，可惜对手也很强。市场应该在观望中，心血管的价值还没有完全反映到股价中。

安图生物：

既往表现优秀，未来也大概率稳定增长，不同于那些长年在烂泥中挣扎，乘着这波风口吹上天的庸脂俗粉。市值700亿，关键是如何打开向上的天花板。在固有的化学发光领域，不如新产业势如破竹。在热门的分子诊断领域，布局太晚。在前沿的癌症早筛领域，估计也缺席，做肠癌筛查的精密科学实现了10年30倍的奇迹。安图研发费用舍得投入，管线略为保守，应该打造IVD全产业链平台型公司，以生化、微生物、免疫确保稳定盈利，以前沿布局孵化未来。

迈瑞医疗：

上半年净利同比增45.78%，落在预告上限。最引人注目的是这句话：

“公司会持续积极培育微创外科、骨科、分子诊断、超高端彩超等业务，并采用内外部研发相结合的方式，加快在这些领域的研发节奏。“ 分子诊断属于首次提到，骨科也是首次明确要积极培育。所谓外部研发也就是并购的委婉说法，4000亿市值的迈瑞依然步履轻盈，真正的成长股。

安图生物、新产业是专注体外诊断的龙头，迈瑞除了体外诊断，还有医学影像、生命信息与支持，同时还在布局其他领域。上市以来，迈瑞一直稳步上涨，背后是稳健的业绩，当之无愧的器械一哥。迈瑞跟恒瑞一样，属于格局比较大，境界比较高的企业，经营上很干净，没有什么融资、利益输送之类糟心事。一两句话说不清楚，总之是非常稳健的股票，又有成长性，前期低点附近建仓比较舒服。

微创医疗：

在9元多买过，然后及时止损，最后跌到5元多。以后视镜来看，自己是幸还是不幸？总之，只能赚取自己认知范围的收益，反射弧太长了，深感自己的迟钝。每个人都会错过无数牛股，认知到位了，天花板还很高，现在上车也不晚。

器械集采影响没那么大，这波几乎所有股票都在跌，属于整个市场水位下降。微创那么多赛道，随便哪个有风吹就起来了，不过现在整体风险偏好很低。

艾德生物：

2019年中国伴随诊断市场规模近4亿美元，过去7年CAGR超27%，且有加速趋势。未来中国NGS癌症伴随诊断市场预计将从2019年的3亿美元增加到2030年的45亿美元。

NGS现在不盈利，艾德在做商业平衡，事物都是变化的，只要确认天花板很高即可。

艾德各方面比较均衡，现在市场主要担忧NGS会落后于燃石医学、泛生子，其实，艾德技术和产品储备都有，现在没有放量只是商业策略。因为你重仓艾德，所以觉得一直下跌，股票肯定有问题，其实这波下跌来自整个市场系统的问题，不是个股出了问题，艾德跌幅已经很温和了。

凯利泰：

布局漂亮，脊柱微创、骨水泥、运动医学领先，但是财务数据一直不太好看，远不如大博医疗，可能是经营管理和成本控制做得不太好。技术多来自并购，自研能力不突出。总之，看上去很美，一看业绩就失望了。曾经买过，趁还有一点利润放弃了。

三友医疗：

创始人团队不错，现在体量小，骨科竞争很激烈，未来有待观察。

南微医学：

享受一定溢价，减持加业绩下跌也没把股价打垮，说明市场看好未来。年尾大盘不稳，加上科创板流动性下降，南微的最低点应该还没到，但也不是太远，总之够得磨。

康基医疗：

毛利率秒杀大部分A股公司净利率。估值太高，估计有漫长的回归过程，以前本来是目标之一，过三个月泡沫挤干再来看。

万东医疗：

没有仔细研究，只能说一下大方向。万东这波累计跌幅超过30%，市值也很小，说明市场有担忧。做设备是苦差事，估值远不如做耗材，而且医学影像板块，技术、份额不能冲在前面，还是挺辛苦的。万东做互联网闭环，就是想有所突破，观察后续效果。

先健科技：

外周领域国产玩家就先健和心脉两家，属于良性竞争，共同打开局面。先健在主动脉全方位布局，不过心脉也有在研产品增厚管线。先健很可惜，先发后至，以前多款产品进绿通，技术先进，现在研发效率偏低了，瓣膜介入有专利，却没什么行动。这一波医疗大涨，也是后期才爆发。

大博医疗：

公司治理和财务管理很优秀，业绩稳定，盈利能力强。创伤集中度提升还有很大空间，脊柱类、关节类、神经外科类、齿科、运动医学类、微创外科类的拓展值得期待，如果成功，就是第四家器械平台，但是需要很长时间。现在，实控人家族控制公司90%股权，而且作为福建公司一直被质疑财务问题。定增10亿布局口腔种植市场，可望在新赛道有所突破，既然财务状况良好，直接伸手向市场要钱的做法还是值得商榷。不过，这些疑虑有待证实，大博长期表现优秀，如果有合适价格，还是考虑配置。

九强生物：

很一般，生化诊断属于落后的技术了，建议关注新产业、安图生物。

万孚生物

POCT市场规模接近150亿，增速20%，属于行业顶级增速了，万孚生物是国产龙头，应用场景扩展，进口替代，还有很大发展空间，高确定性标的，唯一要考虑是合适的买点。

甘李药业：

只做单一病种的药厂，拿着不踏实，如果未来出现便宜的颠覆性新药，短效变长效，注射变口服，解决了痛点，行业就要重新洗牌。

药石科技：

股价历史波动很大，现在盈利能力稳定了。整个新药研发行业繁荣期还会持续较久，细分领域龙头无脑拿住就是。

泰格医药:

发布半年报，营收增速不到10%，利润增速183.66%，扣非5.32%，泰格医药与药明康德都有这样的趋势，主营增长明显放缓，投资收益占比越来越大。因为投资于生物医药，跟主业高度相关，市场还是给予高估值。但是，半年报公布后，市场似乎已没有耐心，股价萎靡至今。既然是投资Biotech也是投资，就有较大波动，收益就不会稳定，长期看来周期股属性愈发明显。

复星医药:

股权复杂，各块资产良莠不齐，市场难以进行估值，过往长期持有收益不高。想提醒的是，复星预期差没有了，未来看能否突出创新主线，放大优质资产的效应，估计长期表现不如其他几家头部企业。即使这样，也差不到哪里去，毕竟大框架还是比较强，有概念的板块有风就会炒作一阵。

药明康德：

CRO王者，小分子领域全链条一体化。现在换个角度分析，药明康德市值2500亿，未来增量空间在哪里？

临床服务是泰格主场，被认为没有护城河。但药明康德进入临床研究领域并不顺利，收入占比不到10%，下降了，增速也不到10%，鸡肋还是新天地？有待观察。

药明康德上市前已将生物大分子板块拆分，仍保留了部分前沿领域，包括细胞治疗、基因治疗，但现在细胞治疗也拆分了，药明巨诺向港交所提交 IPO 申请书，药明康德持有股权14.20%，未来上市后肯定会减持。

与泰格一样，药明康德主营增速下降，来自于初创Biotech的投资收益越来越多，在报表上反映为非经常性损益，但这些收益跟主业高度相关，市场还是认可的，给予较高估值。

再说远一点，各家生物医药企业管线过度重复，也就是供给过剩，迟早要出清，泡沫破灭可能会以一两家明星企业破产、卖身开始，我最看好百济神州。CRO将受到冲击。

总之，谨慎看好药明康德，长线值得适当配置，但我更愿意选择药明生物、药明巨诺。

康龙化成：

30多元介入，始终抱有三分怀疑，但股价和业绩表现一再出乎意外，今年进入高速增长期。最近受减持影响，股价回落，90元附近可以作为起买点。康龙化成CRO布局与药明康德非常相似，以临床前实验室服务为主，但康龙想补齐两块拼图：临床服务和生物大分子。临床服务通过并购的公司进行，生物药车间还在建设。如果计划能够完成，康龙将是CXO集大成者，全链条一体化。但是，临床服务面临泰格医药和药明康德的竞争，推进会很缓慢。生物药CDMO固定投入非常大，属于重资产行业，进入障碍较高，任何新进者都会面临药明生物的压迫式竞争。

昭衍新药：

小而美，有望持续享受创新药红利，高速成长。占据CRO最前端的一小块，业务比较单一，抗风险能力不强，CRO应该是生物医药中的周期板块，如果未来Biotech创业泡沫消退、创新药研发进入稳定期，那么面临较大冲击。

华海药业：

原料药价值重估，可以理解为医药工业的基础设施，有一定的定价权，不受集采影响。华海在仿制药研制上效率非常高，批文很多的公司都不会差。当前估值偏高，ROE偏低，华海历来受事件驱动波动很大，有时突然来一两个跌停，要有心理准备。

凯莱英：

创新药景气度还会持续几年，CXO头部公司都会有不错表现。凯莱英市值上升空间应该更大，泰格临床服务增速遇到瓶颈，以后投资收益比重会越来越大。

华熙生物：

投资越来越难，需要实时更新知识框架，原来认为消费行业比较静态，现在也出现边界扩大或模糊的情况，谁都知道雅诗兰黛是大牛股，但在国内语境中化妆品被无视，悄然间珀莱雅、华熙生物崛起。跨界的互联网健康消费领域，等被注意到时，阿里健康、平安好医生已经涨了好多。专注于一个行业深耕，也很难做到全覆盖，所以对未知事物，应保持敬畏之心。

海特生物：

小药企，CPT新药不是自研的，假设后期很快注册上市，股价已经部分反映这个这个预期。把希望寄托于一两个单品的小药企，活得很辛苦，投资者也很辛苦，我已经见过很多了。公司稳定性和抗风险能力差，只能在一些小病种上捡漏。

君实生物:

H股价格合理，A股过于高估，是医药泡沫化的典型。明显领先于君实的信达生物是锚，君实市值已经超过太多。君实的PD-1首家上市但未放量，接下来医保谈判，面临恒瑞的碾压。然后，国内一大群追兵，康方生物双抗领先，PD-1号称同类最佳，与正大天晴合作销售，上市之日就能超越君实。(8月18日回复)

人福医药：

先前因计提商誉减值，被投资者错认为垃圾股，今年以来反转得很快，麻醉新药不多，迭代不快，人福长期的壁垒存在，管线布局丰富，但看不懂现在的估值，如果生物医药大退潮，人福依然下跌不多，那就说明有内在支撑，未来可期。

贝达药业：

贝达没有预期差了，股价大幅上涨已经反映了正面因素，未来创新药竞争激烈，不是再有一两个爆款就可立足，管线要足够长，布局要足够早，压力挺大的。

三生制药：

不看好，挺磨人的。

信立泰：

前期市场有预期差，估值修复已完成，接下来看创新药转型能否成功，器械能否突破，压力还是挺大的。

百奥泰：

生物类似药，竞争红海，研发费高。这是适合大厂干的活，能与其他药品联用，销售渠道也强势。百奥泰各方面平庸，不大可能脱颖而出。

金域医学:

人气很高，雪球上很多分析，我就不重复了。总之是好公司，估值也不离谱。

盈康生命：

有这种担忧，随着靶向药物、细胞疗法、基因疗法的技术进步，可及性的提高，会对民营肿瘤医院形成冲击。盈康、海吉亚的模式是对公立医院的补充，有服务和成本优势，以放疗为主肯定有局限性。但这些医院也可以引入新药物、新疗法，不是一成不变的。总之，未来是一个动态过程，只有实时评估风险了。

石药集团：

相对低估，后续等待估值修复引爆点，科创板上市、恩必普占比下降、爆款新药上市放量，盐酸米托蒽醌脂质体注射液申报上市，百亿级品种。

长春高新

历史证明是优秀公司，综合能力强，软肋是单品独大，这最根本最深层次的忧虑，导致股价不稳，一有风吹草动就影响持股信心。个人认为中期没有问题，强劲的盈利能力可抹平所有质疑。

伟思医疗

康复器械具有消费属性，随着人们对生存质量的愈发注重，需求会源源不断释放出来，市场天花板很高。伟思医疗是这个领域的龙头，全方位布局，成长速度惊人，“妇女之友”以后一定会给我们惊喜。

医疗ETF:

以长线来说，512170是非常好的选择，媲美消费ETF（159928），可以胜过一大堆股票或一大堆基金。覆盖了A股最好的医疗器械、CRO、医疗连锁股票，预计会长期走牛。

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A股中那些是有投资价值的抗癌概念的股票？

我们精选了一下网友答案：

华神集团(000790)：公司拥有的原发性肝癌药碘[131I]美妥昔单抗注射液(利卡汀)是国家一类创新药，是全球第一个运用单克隆抗体靶向治疗肝癌的基因药品，公司具有自主知识产权用于中晚期肝癌治疗。
    益佰制药(600594)：公司拥有基因技术的抗肿瘤中药艾迪注射液产品，另外购买的可使用基因工程方法获取多肽链类产品的VEGI专有技术，可直接激活不同类型免疫细胞以抑制或消除癌细胞。
    恒瑞医药(600276)：公司单一对映体的手性药物—左亚叶酸钙可用于增强5-氟尿嘧啶的抗肿瘤活性，主要治疗骨肉瘤经大剂量甲氨蝶呤治疗后与叶酸拮抗相关的症状和结肠癌、肾癌；公司多种抗肿瘤药品在国内排名第一，其中3个产品为国内独家生产，现有仿制药奥沙利柏、多西他赛处于成长期，伊利替康也正在进入快速成长期；公司要拥有分子靶向抗肿瘤药物甲磺酸阿帕替尼。
    誉衡药业(002437)：盐酸吉西他滨--抗肿瘤用药：注射用盐酸吉西他滨属于抗代谢肿瘤药，被广泛应用于治疗胰腺癌和非小细胞肺癌，我国仅有美国礼来、江苏豪森和誉衡药业三家药厂生产。
    香雪制药(300147)：2012年5月，公司与美国药企 Kinex 公司签订了《授权许可协议》，Kinex公司授权公司可在中国和新加坡等地区，对所有肿瘤适应症有权开发 KX02并使其商业化。根据《授权许可协议》，Kinex公司许可公司相关权利的对价为600万美元，将由香雪新药根据KXO2项目进展分阶段逐步进行支付。KX02 是亲脂性的、对 src 激酶/pretubulin 具有双重抑制作用的抗肿瘤药物，经动物实验证明 KX02 能有效抑制包括恶性神经胶质瘤细胞在内的一系列脑肿瘤细胞系。目前本项目在美国按 FDA 要求进行临床前研究并已完成相关实验，将于 2012年 8 月中旬上报 FDA 进行 IND 申请，IND 获批后开展一期临床研究工作。KX02 项目周期较长，最终完成新药开发需 5-6 年以上时间。
    四环生物(000518)： 公司主要产品包括一类抗癌新药注射用重组人白介素-2(用于肾癌、恶性黑色素瘤以及其他恶性肿瘤综合治疗)、重组人白介素-2注射液、重组人粒细胞刺激因子注射液、重组人促红素注射液，其中注射用重组人白介素-2是国家项目“基因工程人白细胞介素-2的研制、中试生产及临床应用”产业化基因工程产品；目前仍持有55%股权的北京四环生物制药是我国最早从事基因工程药品和诊断试剂研究生产的企业，其专有技术包括白介素2(用于肝癌治疗)、干扰素、EPO、 G-CSF等舌下含片。
    安科生物(300009)：公司拟引进抗肿瘤药物替吉奥片剂项目，替吉奥是一种复方抗肿瘤新药，主要用于治疗晚期或转移性胃癌，预计2012年投产，年生产能力为3000万片。
    丰原药业(000153)：公司与中人科技合资的丰原中人药业(公司占60%股权)保证顺铂植入剂抗癌新药在2012年9月底前上市；公司大力投入癌症辅助治疗新药研发工作。
    普洛股份(000739)：公司持有98.07%的浙江普洛康裕制药生产的百士欣是国家二类抗肿瘤新药；公司2010年上半年申报的“基因工程酶法合成D-对羟基苯甘氨酸邓钾盐高技术产业化示范工程”被列入国家高技术产业化示范项目。
    莱美药业(300006)： 公司核心技术有淋巴靶向治疗的纳米药物技术、药物微纳米分散及混悬制备技术和无菌原料药制备技术，其中，淋巴靶向治疗的纳米药物技术处于国际领先水平；抗肿瘤药物主要为纳米炭混悬注射液，注射用磷酸氟达拉滨，肠外营养药主要为N(2)-L-丙氨酰-L-谷氨酰胺注射液，填补了国内空白，临床应用价值巨大。
    西南合成(000788)：公司与方正医药研究院合作的康普瑞丁磷酸二钠(CA4P)及注射剂是一种血管靶向药物或内皮破坏药物，其机理是引起肿瘤血流供应迅速中断导致肿瘤由于供氧不足和营养饥饿而亡，该药生产批件需耗时5-6年左右。

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长春高新、兰生股份

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股市里面有投资价值的股票基本没有。可以说是没有。

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抗癌概念股查一下概念板块很多，但要说有投资价值得看什么价格买，还得看他们的抗癌药处于什么阶段。如果已经通过临床且获批投产，那才是正真开始产生效益的，但往往这时候股价已高，获利空间也小。最好是研发的新药处于临床最后一次试验快结束时，而且前期试验效果都不错，且涨幅还不大的买入这样获利空间才大。或者新药马上获得药监局正式批文前

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【软环境】长春高新开发区检察院走访企业，强化法律服务意识

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