什么是贴现股利模式(Discounted Dividend Model)？

折现股利模型或股利贴现模型（DDM）是一种将标的公司派发的股利的未来价值转换为净现值的一种股票分析财务方法，如果净现值取代了当前股价，投资者认为该股票被低估了，因此，一种有吸引力的增长性投资。净现值低于当前价格表明...

折现股利模型或股利贴现模型（DDM）是一种将标的公司派发的股利的未来价值转换为净现值的一种股票分析财务方法，如果净现值取代了当前股价，投资者认为该股票被低估了，因此，一种有吸引力的增长性投资。净现值低于当前价格表明估值过高的股票将在未来价格向下调整。无增长公司的折现股利模型的基本公式是P=Div/r，其中P是当前估值，Div是当前的股息公司支付，r是折现率或收益率。必要时，贴现股息模型的公式仅适用于提供股息的公司股票。

贴现股息模型涉及到由基础公司发行的股息的未来价值转换为净现值。例如，X公司派发0.75美元（USD）股息，其他类型投资所需回报率约为6%，假设公司不是成长型公司，则现值价格按0.75美元除以0.06计算，每股收益为12.50美元。如果X公司股票的当前股价为11.00美元，那么被低估的股票将被证明是一项值得投资的股票。另一方面，如果该股票目前的售价为13.00美元，则估值过高。对于成长型股票，投资者应修改折现股利模型的公式，将公式的分母改为r-g，其中r为折现率，g为假设增长率投资者可以根据公司过去的业绩记录、公司所在行业的增长率或公司的其他已知变量（如即将推出的新产品）来估计未来的增长率。如果X公司的投资者假设增长率为2%，现值的计算方法是用0.06减去0.02，再除以0.75。在股息贴现模型（也称为Gordon模型）中使用这种增长修正，投资者可以看到股票的现值为18.75，然而，当考虑公司的预期增长时，Gordon模型假设股息随时间的推移而恒定，而业务增长率不变。反对贴现股息模型的人指出，DDM依赖于相当数量的投机行为。股息可能不是固定的，公司可能以不同的速度增长这个公式的问题在于建立了预期收益率或折现率，这也可能随着时间的推移而变化。超过预期利率的高增长率也会使公式失效，由于没有股票是负价值的，股利折现模型确实强化了公司价值来源于其未来现金流的基本原则，但其缺点指出投资者需要使用多种金融工具来评估证券投资。

发表于 2020-09-28 09:16
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分类：经济金融

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