什么是最优资本结构(Optimal Capital Structure)？

一个公司用债务和股权的资金为其活动提供资金。债务是指公司从外部获得的贷款。权益是指公司所有者或股东投资于公司的资金。公司的资本结构是其长期负债与权益的比率。一个最佳的资本结构是指公司的最佳债务与权益比...

一个公司用债务和股权的资金为其活动提供资金。债务是指公司从外部获得的贷款。权益是指公司所有者或股东投资于公司的资金。公司的资本结构是其长期负债与权益的比率。一个最佳的资本结构是指公司的最佳债务与权益比率坚定，使融资成本最小化，企业价值最大化在权衡理论中，债务成本总是低于股权成本，因为债务利息可以免税。权益成本通常包括公司分配给所有者或股东的股息——公司可以延迟或减少的股息。债务持有人对公司资金有优先要求权，企业只有在履行了一定期限内的债务义务后才能向股东支付债务。债务成本较低，但同时也带来了无法按时偿还债务的风险，这可能会导致破产。因此，企业必须找到一个最优的资本结构，使融资成本最小化，同时将风险降至最低破产。一个公司的资本结构可以通过计算其最小加权平均资本成本来计算。例如，如果一家公司用4%的债务来获得30%的资金，用10.5%的股权来获得70%的资金，那么公司的加权平均资本成本是（0.30×4%）+（0.70×10.5%）=8.55%该公式表明，企业以债务作为唯一的资金来源，可以获得4%的最小加权平均资本成本，但这并不是企业的最优资本结构，因为企业将面临破产的高风险其他因素也导致了仅仅用债务为企业活动融资来实现最佳资本结构是行不通的，放款人通常关心公司的偿付能力，然后提高公司贷款的利率，股东也会担心破产，坚持要获得更高的回报率，债务和股权的成本都会增加，增加加权平均资本成本如果一个公司知道在所有可能的债务比率水平下的权益和债务成本，它就可以计算出它获得最小加权平均资本成本的点，这就是它的最佳资本结构，根据权衡理论，如果公司的负债与权益比率低于最优水平，那么它将为其资金支付过高的费用，并且可以通过借贷更多的资金来降低资本成本；如果公司的负债与权益比率高于最优水平，那么它也会为其资金支付过高的费用，因为贷方和股东认为公司风险太大，企业可以通过偿还债务或发行新的股本来降低资本成本，而权衡理论的批评者不同意用这种方法来找到最优的资本结构他们说，在现实生活中，股东、贷款人和管理者可能并不总是按照这一理论行事，存在着信息不对称，贷款人和股东对公司的了解比管理者要少，而经理人可能不会为公司的最佳利益行事

发表于 2020-08-07 17:43
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分类：经济金融

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