美国是如何成为金融创新与冒险家的天堂的？

海说神聊美在对英国的战争的取告捷利之后，东部十三个州当作立美利坚合众国。可是，因为自力战争时代刊行了大规模战争债券，方才当作立的美利坚联邦当局债台高筑、国库亏空。作为第一任财长，汉密尔顿深感使命重、压力大。

不外，汉密尔顿很快揭示了一位政治家的远见以及财务专家的聪明。在如斯艰难的前提下，他奉行了一套整顿财务和成长经济的施政纲要，慢慢成立了美国财务金融系统。

为了了偿到期的债务以及利钱，汉密尔顿于1790年拟定并实施了持久当局债券。他刊行了面值高达6400万美元摆布的“持久国债”，并承诺了偿所有战争债务和持久当局债务。

可是，那时联邦当局没有开征税收的权力，汉密尔顿对威士忌酒征收消费税成果变成了西部边境地域农人的抗税暴动。若是财税不进账、只能借新还旧，国度信用迟早要解体。

最后，仍是地盘财务拯救了联邦当局，联邦当局于1785 年和1787 年先后出台了《关于西部地盘测量和出售法令》和《西海说神聊法令》。这两部法令确立了“国有地盘私有化”，承诺经由过程出售公共地盘所得“用于了偿债务或者履行偿债营业”。

可是，美利坚是以“私有产权”立国的国度，绝大部门地盘把握在私家手上，能卖的国有地盘很是有限。

一个偶尔的事务促使美国国运发生了起色。

1803年4月，一桩汗青上最神奇的大生意发生了。美国总统杰斐逊与法国拿破仑签订了一份和谈，将214万平方公里的路易斯安那以1500万美元价钱出售给美国。这笔生意，美国人大赚特赚，半斤八两于以3美分一英亩的价钱买到了一大片宝地。

联邦当局为了支付购地条目，标的目的外国银行借了不少钱，当局财务承担进一步加剧。于是，联邦当局决心盘活路易斯安娜这片广袤之地，开启大规模卖地模式来了偿日益紧迫的巨额债务。这就是美河山地财务的起头。

在清理完西班牙人、法国人以及印第安人“钉子户”后，联邦当局以1.64美元一英亩的价钱大规模卖地，采办地盘的最低限度是160英亩。随后，多量东部移平易近和欧洲移平易近进入路易斯安娜投资置业。此次轰轰烈烈的西进活动，开启了新移民气中的美国梦。

当然，最大的获益者当属美国联邦当局。到1853年，美国河山面积达303万平方英里，比颁布发表自力时的邦畿增添7倍多。联邦当局拥有大量国土支配权，此时公共地盘收入组成了联邦收入的本家儿要部门。地盘出售收入占联邦当局收入最高年份达到48%，比例远高于中国的最高记实。

到了1837年，联邦当局在地盘财务的帮忙下，终于还清了所有的债务，并且国库中还有大量的红利。美国只用了30多年时候，就依靠大规模的地盘财务巩固了联邦财务和国度信用，也为美国之后的金融大厦建造了雄厚的底座——以国度信用为依托的国债。

汉密尔顿还为美国引入了银行轨制，1791年由国会核准设立了合众国银行。

合众国银行是一家在美国本家儿要发财城市都拥有分支机构的国度银行，属于中心银行的范围。联邦当局拥有20%股份。这个银行把联邦的税收和其它收入作为存条目，并为当局供给偿付办事，同时帮忙当局贷条目融资。

合众银行、纽约银行当作立之后，美国私家银行起头鼓起，到1795年，美国拥有20多家州特许银行和5家合众国银行分行。

同时，美国人从欧洲引进了股票买卖轨制，一些掮客人在华尔街梧桐树下当作立了一家证券买卖俱乐部，之后费城、纽约、波士顿的股票买卖都很活跃。

所以，到了19宿世纪，美国的金融系统已经完美，债券、银行、股票、股份公司等轨制阐扬了庞大的鞭策感化。

可是，到了1837年，这一冒险的轨制组合起头阐扬庞大的粉碎力。在地盘财务的鞭策下，大量投契资金涌入房地产、铁路等范畴。与此同时，当局公布实施了自由银行法，设立银行的最低本钱金下调至10万美元，多量贸易银行快速鼓起，并供给大量信贷，房地产价钱疯狂上涨，市场投契趋于掉控。

拉斯?特维德《逃不开的经济周期》活泼地记实了这一场发急危机：

“1832年仅有5900万美元，到1836年已经疯涨到了14亿美元——仅仅4年的时候竟然大幅上涨了137%……大量的流动性是由那些新开的银行缔造出来的……这些钱并没有投资到新兴财产，此中大部门都流进房地财产用于投契。”

“纽约所有工具的价钱都高得离谱……房地产价钱的快速飞涨并不限于纽约一个处所；芝加哥的地盘价值也已经从1833年的156万美元涨到了1836年的不低于1000万美元——3年之内令人难以置信地暴涨了6400%。”

1836年7月，对纸币极为不信赖且悔恨投契行为的杰克逊总统签订《铸币畅通令》，划定大大都采办地盘的买卖必需采用黄金或白银支付。杰克逊但愿以此来遏止全国的地产投契勾当。

此时，联邦当局财务呈现红利，但国会表决要求将财务红利分派给各个州。按照该项抉择，从1837年1月2日起头，联邦财务部每隔3个月就要从纽约的本家儿要银行提取900万美元，然后将这些钱分派到各个州。

这一法令和财务部提取贵金属的做法，半斤八两于直接抽调了市场的资金，房地产和银行市场当即陷入收缩。联邦财务部提取第一笔900万美元，推倒了第一块多米诺骨牌，接着发急与一系列的破产事务发生，房地产进入疯狂抛售的恶性怪圈，大量银行因挤兑而倒闭，1837年末，全美所有银行都遏制了金币兑付，股票市场大跌，全美90%工场停工和大量工人掉业。这就是闻名的“1837年美国大发急”。

1837年3月的《前驱报》一篇社论这样写道：

“美国从来没有处于此刻这样的危险景况。我们此刻被贸易发急包抄着，这场发急正在发出庞大的威胁，它要粉碎我们社会的一切事务——要扑灭我们的整个构架，要把大片地域酿成废墟，要把我们一半的银行机构从地面上抹失落，要点燃那些最急躁的热情，而且制造突变，最终让我们的国度裹足不前。”

到底是什么让人享尽荣光与浮华，又受尽辱没与惊恐？

人们还来不及总结，当加利福尼亚金矿被发现之后，淘金者又敏捷地涌标的目的西部，经济也逐渐苏醒，一轮新的投契疯狂又起头了，一轮新的轨制立异也起头了，并逐渐将这个轨制及好处集团绑缚。

19宿世纪末，美国企业家已经在镀金时代堆集了大量的资金，他们起头以金融财团的体例节制财产经济。

1879年，洛克菲勒的律师说服40家石油公司的拥有者，将公司股份都交给洛克菲勒节制的托管人（现实节制报酬摩根）手中，这样一个40多家石油公司构成的巨型帝国——尺度石油托拉斯降生了。这是摩根当作立的宿世界上第一个托拉斯组织。此后，焦糖、钢铁、铁路、片子、电信、汽车、电力等都以这种体例，被托拉斯巨子节制。

那时华尔街有个段子：“天主在公元前4004年缔造了宿世界，但1901年，宿世界又被J.P摩根师长教师重组了一回。”

托拉斯的呈现，将股份公司轨制、股票买卖轨制、信任轨制、债券买卖轨制全数绑缚在一路，形当作一个庞大的好处集团，经由过程轨制和好处绑缚的体例最大限度地垄断市场，降低风险，攫取利润。

可是，如斯复杂的机构依然无法回避轨制内涵的风险性。因为托拉斯节制银行、信贷及金融系统，掌控着雄厚的金融本钱，导致股票投契加倍跋扈獗，并不竭地激发金融危机。

从1837年到1929年，快要100年间，一共发生了10次经济危机，平均10年摆布一次。而每一次经济危机都与股票投契，尤其是铁路股票投契有关。

具有代表性的是1857年爆发的现实上第一次宿世界性经济危机。这一期间，欧美本家儿要国度投契跋扈獗，很多银行凭借空头期票，大举发放出口信贷，介入股票投契，制造了严重的资产泡沫。投契勾当带动物价上涨，工业扩大出产，当泡沫破灭时则陷入产能过剩漩涡。工业部分周全减产，大量工场倒闭。最为严重的是银行业，昔时与纽约金融争雄的费城，全数银行遏制支付，费城金融从此一蹶不振。纽约63家银行中62家遭挤兑而遏制支付，铁路公司的股票跌去85%。

1873年，铁路投资及投契过热再次激发金融危机。9月，美国闻名的投资银行杰依-库克金融公司因铁路投契破产激发蝴蝶效应，5000家贸易公司和57家证券买卖公司接踵倒闭。

1882年、1890年和1900年，因铁路投资泡沫以及股票投契，激发了三次金融危机。

1907年，这是一次闻名的宿世界性经济危机。电气革命带来的正手艺冲击依然持续且在投契市场上愈演愈烈。铁路及相关工业带动美国经济异常繁荣，工业原材料价钱也敏捷上涨。美国第三大信任公司尼克伯克信任公司大举举债，关于该公司即将破产的传言激发华尔街大发急。那时纽约有对折银行贷条目，都被信任投资公司投注在高风险的股市和债券上，发急发生后银里手们纷纷收回贷条目，股市江河日下，金融危机由此而生。

因为摩根是尼克伯克信任公司的股东，在这场危机中摩根组织华尔街巨子出手救市、力挽狂澜，必然水平上降低了危机的波及水平。但此次危机仍是造当作美国几百家信贷公司破产，大量银行倒闭，跨越30家铁路公司倒闭。

身处在这个动荡时代的法国经济学家克里门特?朱格拉于1862年在《论法国、英国和美国的贸易危机以及发生周期》一书中提出了市场经济存在着9-10年的周期波动。后人将朱格拉的周期理论称之为“朱格拉周期”，它反映的恰是投资泡沫周期。