什么是国际资本成本(International Cost of Capital)?

国际资本成本是一个金融术语,定义不明确,但基本上是指在国外市场投资的最低预期回报率,足以吸引资金进入该市场。这被视为机会成本,因为它意味着,当投资者在一个特定的外国市场上冒险时,他们就放弃了把资本资产投资到其他地...
国际资本成本是一个金融术语,定义不明确,但基本上是指在国外市场投资的最低预期回报率,足以吸引资金进入该市场。这被视为机会成本,因为它意味着,当投资者在一个特定的外国市场上冒险时,他们就放弃了把资本资产投资到其他地方的机会。通常情况下,风险越高,国际资本成本越高,这就产生了一个基本前提,即新兴市场和发展中国家的国际资本成本越高,这既因为它们是更不稳定的市场,也因为可用于分析投资者适当风险水平的数据通常比中更不可靠或更稀缺第一世界经济体。新兴市场和发展中国家的国际资本成本较高,因为它们是更不稳定的市场正如定义国际资本成本的概念可能是一种不稳定的情况,根据市场得出的实际数据也会有所不同,这是因为有十几种不同的财务分析方法用于得出结论。虽然其中一些方法产生的结果非常相似,另一些则是差异很大的特殊计算方法,其中一种最常见的方法是从系统的角度来看待投资外国权益的风险以及这些投资能带来什么样的回报这意味着国内不同行业之间的多元化不会为投资者提供任何额外的风险保护。国外最低回报率吸引市场活动所需的投资是资本成本,一种早在20世纪60年代初就已形成的系统方法被称为资本资产定价模型(CAPM)美国市场数据,自2011年起已扩展至全球范围,并直接将风险与回报率进行比较。市场评估基于其所持有的内在风险和投资必须在那里持有才能产生预期回报率的时间CAPM模型的公式是CAPM=Rf+Bs(Rm-Rf),其中Rf等于无风险利率,Bs等于证券的贝塔系数,而Rm等于预期投资回报率。无风险利率定义为可比无风险证券的回报率,贝塔系数定义为与市场溢价回报率(Rm)相比的投资总体风险度量。用这样一个公式确定预期收益的示例看看是否值得投资的风险系数为4%,贝塔系数为2,12%=4%+2(8%-4%)的溢价率为8%。由于在风险市场长期投资,12%的回报率是相当低的,这可能需要把自己的资产放在别处资本资产定价模型(CAPM)在20世纪90年代初就遭到了质疑,尽管它已经在超过18个外国市场进行了验证,因为它与日本投资部门的数据不符。等式中可能产生错误结果的变量之一是将贝塔系数与每个国家的感知风险挂钩。新兴市场也显示了这一点贝塔值与预期收益之间存在很大差异。CAPM的缺陷导致了许多其他计算国际资本成本的方法。世界多因素资本资产定价模型出现于20世纪70年代中期,旨在考虑更具动态性的因素计算不断变化的风险溢价的方法。贝卡尔特和哈维混合模型补偿了当地市场与国际贸易界的融合程度,主权利差模型或高盛模型将一个国家的债券收益率值与美国市场挂钩作为参考点,为了更准确地计算贝塔系数,主权利差模型本身被认为存在重大缺陷,随后又建立了一些模型来完善它,包括隐含主权利差模型、主权利差波动率模型和达莫达兰模型在随后的几年里,其他一些公式和风险计算模型被用来计算国际资本成本。经济学家们使用各种各样的模型来得出价值,然后将其平均化。尽管人们试图就可预测的风险达成共识,但有几个关键因素却被忽略了任何国际资本成本结论其中一个事实是,在新兴市场,政治或经济体系中经常会出现重大危机,从而大大偏离了对风险的预测,因此,当处理本质上不稳定的市场时,这些模型仅被认为在不到10年的时间跨度内有效。
  • 发表于 2020-08-06 10:26
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  • 分类:经济金融

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