为何2016年A股或被纳入MSCI指数？

2015年5月26日，英国富时集团在新闻发布会上表示，中国A股将被纳入富时罗素指数（FTSE Russell指数），在新指数中的初始权重约为5%，待A股全面开放后，权重可达到32%。同年6月9日，MSCI明晟宣布暂未将A股纳入MSCI新兴市场指数，但2016年有很大几率被纳入，这取决于中国监管层对内地股市的改革力度。中国证监会高层曾在2014年率团前往华尔街谈判，希望MSCI公司考虑将A股纳入MSCI指数。那么，这重要的MSCI到底是什么呢？

MSCI指的是Morgan Stanley Capital International（摩根士丹利国际资本公司），这家公司负责编制MSCI新兴市场指数，主要针对高速增长的发展中国家，每年MSCI根据新兴市场公司的盈利状况及时优胜劣汰，将业绩不好的公司剔除出各个指数，业绩良好的公司被编制进来。一年一度的MSCI编制调整并不是MSCI公司的特权行为，而是由数家权威投资机构根据市场分析进行投票，决定是否将新的股票市场纳入MSCI指数，或者剔除和新增某些公司进入指数（例如，由于俄罗斯未来的经济状况具有不确定性，加上GDP增长疲乏，所以MSCI剔除了俄罗斯指数）。

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由于MSCI指数权威地反映了新兴市场优质公司的经营状况，因此，世界上有数千家基金公司密切关注着这一“全球指数”，根据指数变化调整仓位。这些基金公司大致可分为对冲基金公司和共同基金公司，前者多采用主动策略，即根据基金经理的喜好投资，后者多采取被动策略，根据MSCI指数的权重强制性投资，假设A股的权重为5%，那么，共同基金公司将会有5%的资金投资A股市场。而对于国外普通投资者来说，他们若想投资A股，不需要来到中国开户，只需要购买国外的共同基金（这里的基金指的是跟踪MSCI指数的基金），间接投资A股。

MSCI公司、基金公司以及普通投资者的关系如下：MSCI公司相当于食堂师傅，负责每日的菜谱（几菜、几汤）；其它基金公司的研究员相当于食堂采购经理，负责规划每个菜用什么料（多少肉、多少油盐酱醋）；基金经理则是食堂厨师，负责把菜炒出来，摆在橱窗；投资者就是在饭堂用餐的学生，自主挑选想吃的菜，刷卡付费。

事实上，早在2009年，继MSCI香港指数和MSCI台湾指数后，MSCI公司编制了MSCI中国指数，用以跟踪中国概念股的表现。中国概念股指的是在国内注册，在国外上市的股票，例如在美国纳斯达克上市的陌陌、百度、优酷土豆等公司。但针对内地Ａ股市场的MSCI指数却迟迟未被编制。一是因为A股市场封闭且畸形，以散户投资为主；二是因为内地对外来资本的管制太严，国家未开放这一政策；三是内地企业经营较差，不符合纳入MSCI指数的标准。然而，由于人民币国际化以及经济转型的需要，中央政府逐步放开外资管制，期望将A股市场与全球股市接轨，通过一系列改革，使得A股纳入MSCI指数成为可能。

（作者：枫子）

发表于 2015-06-22 00:00
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