当下为什么现金补贴比发消费券更好？

新冠疫情，人类正在面临的“天然灾难”（伯南克语）。

灾难面前，当启动赈灾模式，以保障平易近生为上，撑持国平易近渡过难关。

良多人撑持当局给公众补助，可是认为发消费券比现金好。

本家儿要来由是，发现金，人们会存起来，不用费，无法拉动经济增加。

这种本家儿张，其实没有理解经济增加的素质。

到底是发消费券好，仍是发现金好？

我需要问一个问题：经济增加的目标是什么？

这个问题，我们之前会商过，经济政策的起点不克不及将目标与手段搞反了。发放消费券刺激消费促进经济增加只是手段，而不是目标。经济增加的最终目标，还不是让公众获得更多的财富与自由？

若是想要让公众收入增添，何不直接发现金，为何要发放消费券？

消费券政策但愿经由过程5000万消费券带动消费，阐扬杠杆效应，刺激经济增加，还能收取税收。

可能有些人会说，刺激消费，经济增加，税收增添，国平易近收入也增添，岂不是“一举两得”？

不成否定，消费券可拉动经济增加，但感化不如现金。

为什么？

因为货泉的互换价值。货泉之所以存在，是因为其具有不成替代的互换价值。在中国，人平易近币可以互换任何商品，货泉在手，买卖费用最低，买卖效率最高。

好比，当局发现金给公众，一些人拿到钱后急着缴房租、水电，一些人则还信用卡、花呗，一些人可能拿钱去病院看病，还有一些人可能存起来、做投资、给“小三”零花钱……

经济宿世界，利来利往，无奇不有，小我做本家儿，无需父爱本家儿义和权势巨子本家儿义。

这样，当局发下来的这笔钱，效用最高，价值最大，利用当作本最低，对经济增加最有利，对国平易近财富及自由增添最大。

若发放消费券，环境则完全分歧。我以4月10日深圳宝安区发布的消费券法则为例。

消费券总额是2亿，采用抽签制，不是人人有份，端赖命运。

消费券利用受到各类限制：

区域限制：只能在宝安区内消费，以及京东“宝安质量示范区优品专区”。

若是您栖身在南山、福田、罗湖等地，正好抽到几十元消费券，可是得驱车前去宝安消费，买卖费用大增。我身边有人抽到龙华区的消费券，也因交通当作本增添而考虑抛却消费。

类型限制：只有餐饮、购物、文化旅游、健康、汽车、宝顺产品展销、宝安购物节、扶贫八大类。

消费券，其实是打算经济思维，有点像昔时的粮油票、布疋票。宝安消费券是以上八大类“票”。若是您幸运“中奖”了，也只能消费以上八大类。抽了汽车消费券，只能采办汽车，才能利用。今朝，还没有一个省的消费券可以采办智本社的进修会员，以及缴纳房租。

商家限制：消费券指定商家利用。

这不仅限制了消费者，降低了消费券的利用价值，还对其它行业及企业不公允，甚至激发寻租空间。

山东发放了旅游消费券，一些幸运者为了利用消费券被“逼”上泰山，景区一时人满为患。

门槛限制：满XX减XX。

好比，餐饮消费券满500减150，满100减30。为了省150，您还得搭进去500。

我们可以做个比力：

假如1000人抽得3000元的汽车消费券，结果若何？

可能只有100人选择购车，假如购车均价20万，当局破费30万消费券（900张券收受接管），直接拉动汽车消费2000万，汽车购买税200万，当局赚了170万税收收入。

假如1000人（低收入者为本家儿）获得3000元现金，结果若何？

可能有200人拿来缴纳房租，200人还花呗、信用卡及贷条目，200人存起来，100给后代采办册本、培训课程、文具、玩具，还有人可能拿出一部门去餐厅、超市消费……

这种经济结果似乎比力难计较，到底哪种结果好？

经济学家米尔顿·弗里德曼的永远性收入假说认为，人们的消费行为本家儿要取决于永远性收入，而不是偶尔所得的“临时性收入”。即便当局发放的现金是“偶尔所得”，人们也会基于曩昔及当下收入、久远预期来放置支出。

事实上，基于永远性收入假说的理性消费放置，比消费券这种短暂性、强迫性的消费放置，更有利于经济增加。

经济学家彼得·戴蒙德甚至认为，只有在代际交叠模子中才能达到帕累托最优（戴蒙德模子，本钱增加黄金律）——如个体家庭将当局发放的现金给后代采办册本、保险。

现在，全国各地都在发放消费券，可是不少消费券沦为“鸡肋”：富人不奇怪，贫民消费不起。

消费券以及任何经济要素受到的约束越多、限制越多，其买卖费用越高，效率越低，价值越低，对经济增加越晦气，对当局税收增添越晦气。

更主要的是，当前疫情是一场灾难，在灾难面前，当局首要职责是保障平易近生。

当局要抛却经济刺激的思维，启动应灾模式：不是刺激经济，而是保障公众保存；辞别“垂钓式”刺激政策，踏结壮实地“急群众之所急”。

有些人认为，中国储蓄率高，三五个月没有收入完万能够应付。

中国储蓄率确实远远高于欧美国度，可是储蓄极为不平衡。按照中国度庭金融调查的数据，中国收入最高的5%的家庭，人均存条目47万，其储蓄额占全国总储蓄额的50.4%。每年大约有三分之一的家庭过着“赤字”糊口，即靠假贷、往年储蓄或怙恃储蓄维持生计。

客岁，西南财大一份调查陈述显示，中国度庭大约有40%的存条目为零，换算当作人数，大要有5.6亿的人存条目为零。

曩昔两个月，银行信用卡违约及信贷违约数目有所增添——预警旌旗灯号。

所以，大疫之下，中国当局需要冲破经济刺激的思维，启动更高级此外应灾模式，发放现金，保障平易近生。

什么才是应灾模式？

我这里利用西南财经大学中国度庭调查与研究中间甘犁与何青清算的数据【2】：

美国当局和美联储启动了应灾模式，采用“兜底”的体例应对“大雪灾”（新冠疫情）。在2万亿美元的财务刺激打算中，5600亿美元是直接补助给家庭与小我的现金，占美国GDP的2.9%。合计年收入不跨越15万美元的佳耦可获得2400美元，每个孩子还可额外获得500美元。

加拿大的居平易近现金补助达475亿加元，占GDP的2.3%。澳大利亚的居平易近补助为249亿澳元，占GDP的1.3%。新加坡的居平易近补助为59亿新元，占GDP的1.3%。印度的居平易近补助为1.7万亿卢比，占GDP的1.2%。韩国的居平易近补助为9.1万亿韩元，占GDP的0.5%。

中国喷鼻港与中国澳门的居平易近补助，别离为790亿港元和96.8亿澳元，别离占GDP的2.7%和2.3%。喷鼻港18岁或以上永远性居平易近可领取1万港币。

英国对利润低于5万英镑的个别经营者每月发放2500英镑，至少发放3个月。德国拿出500亿欧元，占GDP的1.5%，补助给中小企业及个别户。

应灾模式第一点是给公众发放大规模、笼盖面广的保障性现金，目标是保障保存，而非小规模的以刺激经济为目标的消费券。

今朝中国各省市消费券加起来不外五六十亿，假如最后是100亿，也只占中国99万亿GDP的万分之一摆布。本年是中国脱贫攻坚、周全小康的收官之年，建议中心当局及处所当局快速地一次性给公众发放大规模现金。

有人担忧两个问题：

一是大规模发现金，是否激发通胀？

这是一个值得担忧的问题。因股市崩盘叠加疫情，美联储开启“无上限”QE，美国联邦当局奉行2万亿美元的救市打算，不免激发通胀或资产价钱泡沫担忧。

再看中国的环境。4月10日央行发布，3月末，广义货泉余额达208万亿，同比增加10.1%。同时，中国2月CPI一度跨越5%，3月回落到4.3%，可是与GDP、家庭收入增速及存条目利率比拟，CPI程度依然偏高。

大规模现金的资金来历是关头。若是是银行“印钱”，通胀风险会大幅度增添。可是，若是是来自当局财务，以转移支付的体例发放现金，通胀风险则小得多。

当然，中国的财务系统与货泉系统并非自力，财务扩张往往陪伴着货泉扩张。从“糊涂账”来看，仅3月广义货泉增添了10.1%，市场上钱增添了这么多，但若是没有到公众手上，是不公允的。

建议当局利用1-2万亿（占GDP的1-2%）的出格国债及处所债券，给数亿小我供给现金补助。

现金发放重点对象为湖海说神聊疫情家庭及新冠患者家庭、掉业者、低收入者、贫苦家庭、白叟、儿童及中小学生、未就业大学结业生、租房家庭、掉业且肩负房贷家庭。发放体例必需公开、透明及低当作本，如退税、贴息及直接领取等。

二是会增添当局债务风险？

与欧美国度比拟，中国当局的债务承担是比力轻的。2019年中国当局债务占GDP的37.7%，美国这一数据是106%，日本是222%，德国是68.3%，法国是122%，印度是69.8%。

同时，中国当局拥有大量的国有资产，如地盘、央企、外汇等等。当局只要盘活国有资产包罗部门低效资产，稍微提高行政效率，便可挤出大量现金出来。

文 | 智本社

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发表于 2020-04-12 02:00
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