为什么贸易战将动摇美元霸权的根基？

商业战将摆荡美元霸权的根底

法则和秩序是人类文明前进的当作果。在法则和秩序的前提下，国度之间可以经由过程构和、讲事理，或国际组织仲裁解决彼此争端。但在美国策动对华商业战的整个过程中，我们可以清楚地看到，美国已经不再讲事理，不再遵循任何国际法则，而是一味将吞噬敌手当当作独一诉求，并欲置之于死地尔后快。

这仍是文明宿世界吗？机制性的恃强凌弱，现实就是把人类拖回“动物宿世界”，拖回食物链中本能的弱肉强食。

分歧的是，美国会造谣诬陷、会倒置口角。明明是倚仗美元霸权让美国占尽廉价的全球商业掉衡，却被特朗普冠以“美国吃亏论”，强行压制中国与之商业均衡。

地球人都知道，美国精英阶级更是心知肚明，以商业掉衡为由大打商业战，不外是倒置口角的说辞，背后则是美国遏制中国的诡计。试想，若是真正追求中美商业均衡，美国就应该加大对华出口，但为什么要限制甚至遏制对中国的一般性电子类商品（包罗芯片）出口？莫非这不是美国的比力优势？不是美国主要的利润来历？掉去这项出口，中美商业掉衡不是会更严重吗？

美国为什么如斯看待中国？

有人决心把中美经济问题“政治化”，认为这是意识形态或政治文明的冲突，但真是这样吗？事实明摆着，曩昔40多年中国鼎新开放，缔造性地摸索出一条中国特色的社会本家儿义市场经济道路，阐扬社会本家儿义轨制优势当作功把握和成长市场经济，取得了环球瞩目标成长当作就。尤其是进入新时代之后，中国特色社会本家儿义的轨制优势加倍较着，中国经济从量变到质变的成长加倍行稳致远。

反不雅美国，尽管寡头本钱金玉满堂，并且愈发壮大，但在寡头本钱全球结构的布景下，它们会给“美国本土经济”留下什么？

分层不雅察，壮大美国背后的隐忧

笔者认为，美国经济需要从两个层面看，其一是本钱阶级，包罗财产本钱和金融本钱在内，都属于本钱阶级;其二是当局和公众阶级。今朝看，与本钱阶级相关的一系列数据，好比就业、GDP、公司利润等该当说“还不错”。

当然也有破例，好比美国农业，2018年的数据显示，美国西部6个州的农人破产率上升30%，很多农人认为，他们正在履历最艰难时刻。尽管这可能与商业战相关，但从总体影响看，美国本土的底层财产，其懦弱性长短常较着的。

但其他全球化结构的财产本钱则纷歧样，它们更轻易在“东方不亮西方亮”的腾挪中受益，而美国股市持续8年上涨已经让他们吃饱了股权本钱，加强了立异实力，如遇经济意外，最差也能挺上几年。

美国当局不克不及经由过程农业补助缓解农人的疾苦吗？现实上，美国对农业一向都有补助，好比鼓动勉励休耕的政策。但面临额外补助，当局生怕力所不及。从美国媒体的报道看，5月10日对华加征关税之后，美国当局颁布发表对农人供给150亿美元补助，特朗普甚至说当局要大量采购农产物。可是，美国农人不相信当局的承诺，因为当局客岁传播鼓吹要赐与农人120亿美元补助，但到此刻也还没有落实。

这个例子反映了美国当局和公众阶级的真实状况。金融危机之后，各路寡头本钱对社会的欠账转嫁给了当局，乃至美国当局债务规模高速增加。截至4月16日，美国国债余额已达22.18万亿美元，半斤八两于美国GDP的110%;而据美国金融网站ZeroHedge的统计，在8次加息之后，美国财务部已经累计为美国国债支付了跨越5万亿美元的利钱。另据美国财务部4月7日发布的财政年报显示，2018财年，美国当局收取了3.4万亿美元的税收，但花失落了4.5万亿美元，净吃亏1.16万亿美元。

公開动静显示，有关美国国债的最新进展是：第一，美联储“缩表”过程中必然大量抛售美国债务，外国投资者也跟从美联储持续5个月抛售，并且抛售数目屡创汗青记载;第二，大量抛售美国国债的列国央行起头大量增持黄金，这是布雷顿丛林系统解体之后不曾呈现的新环境;第三，进一步提高美国国债余额上限的难度不竭增添，美国财长姆努钦已奉告国会山，其正采纳额外办法，6月5日前将暂停美债刊行工作;第四，美国国债市场已经呈现更加严重的利率倒挂（持久利率低于短期利率）的环境，这一态势激发全球对美国经济再陷危机的担忧;第五，减税政策进一步加剧了美国当局的债务承担，汗青地看，减税之后至少3到5年不会有用增添当局税收。

除此之外，美国股市也遭到全球投资者的集中抛售。据美国金融网站ZeroHedge统计，截至本年2月，外国投资者已经持续10个月出售美股，创下了史上最长抛售周期;而曩昔12个月累计出售了2050亿美元，本年2月卖出美股速度再创记载。

再看公众层面，近5年来，美国消费增加依然是支撑美国经济增加最主要的动能，这当然得益于美国就业的不竭增加。但此刻的环境是，美国掉业率已经跌至4%以下，还有多大的下跌空间？若是掉业率削减达到了极致，那美国消费增加的动力还有多大？美联储的调查数据显示，2013年，无法当即支付400美元用于济急的美国公众数目起头从50%下降，2018年3月降至40%，但2019年3月的调查显示，这个数字已经回升到42%。

从曩昔40年的环境看，美国低收入群体越来越大，正在越来越多地依靠信用卡透支，维系消费程度，并且信用卡透支余额越来越大（见图1）。这会不会激发更致命的危机？

图1 ：美国国内居平易近消费信贷未偿债务余额

至少该当看到，第一，透支半斤八两于每位美国公平易近都在“刊行货泉”用于消费，并经由过程美元霸权对外输出通胀而告竣本国经济均衡，若是美国大打商业战，会不会使美国公众的“信用透支”掉去在国外的采办力？美国的消费增加还能持续吗？第二，一旦经济增加障碍或回落，势必率先压制公家透支，消费萎缩，美国经济和公家消费恶性轮回，断崖式阑珊。现实上，从“占领华尔街活动”到“恶性枪击案频发”，美国社会乱象已经变得更加粗暴，社会不变的根本已经很是懦弱。

美元光泽骤暗

基于上述新的转变，全球金融市场起头提出挂念：美国大打商业战，列国美元获取数目一旦是以缩减，那美国将来每年跨越1万亿美元的财务赤字由谁买单？美国社会不变、经济不变是否可持续？会不会如投资巨匠罗杰斯的预判：正在酝酿的美国金融危机将远远跨越2008年？

毫无疑问，在现行全球经济款式不成能当即彻底改变的前提下，宿世界对美国当局的信赖是美国信用能力的根本，同时也是美国国债刊行与规模增加的根本，更是美元霸权横行于宿世的根本。现实上，2008年金融危机已经严重震撼了美元霸权的根本，若是此刻美国执意要打商业战，倒横直竖地掉信于国际社会，那美元霸权的根底势必受到加倍严重的威胁。

从汗青上看，1972年布雷顿丛林系统解体之后，为延续美元在“金汇兑本位”期间的霸权地位，美国重构国际经贸关系和法则，鼎力奉行全球经济一体化，修建了“全球资本品买卖以美元计价和结算”的国际货泉和商业系统，大致呈现三大特征：一是美元焦点;二是金融本家儿导;三是全球化财产分工。三大特征合当作了美国霸权的巨额好处——铸币税收入：美国企业出口手艺、尺度、办事等具有垄断利润的商品，而最终商品出产加工则经由过程全球竞争、以“性价比最优”为原则、交给其他国度完当作。在此过程中，加工国承担资本品的进口耗损，所以必需储蓄美元。正因如斯，美元酿成全球通行货泉，可以在其他国度肆意采办本身所需的商品，尤其是一般消费品。

用货泉符号据有他国人平易近的劳动当作果，这就是最低当作本、最高收益的“铸币税”，也是巨额商业好处之地点。为了维系这一丰厚的好处，美国不竭晋升兵力、传布新自由本家儿义理论，并以此提高舆论和资本价钱指导力，进而不竭晋升金融和本钱节制力，确保国际大宗资本买卖利用美元计价和结算，确保美国金融巨子掌控资本价钱走势，并使之当作为制约弱势货泉国度成长的手段，甚至当作为进犯政治敌手的兵器，好比压制油价乃至苏联解体。

军事、金融、理论、舆论——四大优势修建了美元在国际货泉系统中的焦点地位，同时也修建了美元霸权的主要支点。但汗青是不竭演进的，2008年金融危机让宿世界看清了美国构建的经济大厦现实并不安稳，以此构建的美元霸权根本随之晃悠。

第一，美国必需连结无限度的商业逆差，标的目的全宿世界输出美元，而其他国度也愿意储蓄美元以备不时之需;美国必需不竭降低本国制造业比重（图2），以确保美国不竭增添进口，输出美元。可是，无论古老的“特里芬困境”，仍是美国金融危机带给宿世界的伤痛，都在无情地告诉宿世界：这样的“必需”不成持续。举世银行金融电信协会（SWIF）统计，美元在全球支付市场的份额已从2008年前的60%以上，降至2018年的40%摆布。这是否可以证实美元地位正在弱化？

图2：美国制造业增添值在GDP中的比重（%）

图3：美国国债余额与GDP转变比照

第二，美国必需确保无限度的国债刊行能力，以确保当局收入足以维系美国的社会保障和军事能力，并且必需确保美国国债的绝对平安，這是美元霸权的前提前提。如前所述，2008年到2019年的12年间，美国国债从9万亿美元涨到22万亿美元，达GDP的110%（图3），加上特朗普大幅减税、增添当局基建投资等，美国当局因无法顺遂提高国债余额上限导致当局关门的频率越来越高、时候越来越长。这是否会弱化美国在全球的兵力保障？现实上，美国已经削减在海说神聊约、日本和韩国等军事基地的保障能力，并试图强逼美军地点国或地域增添军费开支。

第三，需要外国投资者对美国国债拥有无限的增持热情，这是美国国债极其主要的刊行保障前提。但从2018年8月发布的数据看，总计34个海外美债持有国中，至少前12位的最大债权都城在集中抛售美债，俄罗斯和土耳其甚至清仓抛售。从占比看，2008年，9万亿美元国债，境外投资者持有4万亿美元，占比约45%;但2018年，21万亿美元美国国债，境外投资者持有6.2万亿美元，占比30%摆布。显然，宿世界对美国国债的投资热情正在消退。

第四，美国需要无期限容忍办事业本家儿导本土经济，尤其是金融对国度经济的绝对节制地位，这导致美国必需无期限、无限度容忍贫富南北极分化不竭加剧。若是确信实体经济、制造业是财富缔造的本家儿体，那办事业本家儿导的经济体必然是以财富再分派作为获利手段，尤其是金融业。对美国本土经济而言，一方面是财富缔造能力的不竭弱化，另一方面是财富再分派能力的不竭强化，两方面配合感化的成果必然是：贫富南北极分化加剧。

第五，美国必需永远确保在全球拥有绝对的军事优势，确保资本输出国出口买卖以美元计价和结算。但普京带领下的俄罗斯，石油、自然气输出能力不竭加强，军事力量也在恢复，从而不竭弱化美元在资本商业中的占比，减弱了美元在国际货泉系统中的地位，撼动了美元霸权赖以存续的一个主要根本。

当然，还有一些支撑美元霸权的主要前提也在弱化。好比，宿世界列国对现行国际货泉系统的理论根本——新自由本家儿义经济学已经发生了思疑;再好比，列国当局越来越多地存眷金融办事实体经济问题，这就弱化了金融的统治地位等等。

上述改变都申明国际经济、政治和军事款式正在发生重大转变，这些转变对美元霸权而言都是致命的，这生怕也是美国当局变得更加狂躁的根基动因。但问题是，这样的狂躁只能加快全宿世界“去美元化”的步伐。很是较着的事实是，跟着中美商业摩擦再度进级，列国抛售美债、增持黄金的动作更加清楚而急促。

笔者认为，当前，宿世界列国都在和时候竞走，且不说美国总统特朗普是否可以带给美国“再伟大”，至少列国追求自保或抱团取暖的态势清楚可见，这些国度紧密亲密存眷着中美商业战成长的每一个细节，并响应做出预案、加固工事，防止自身受到同样遭遇。究竟结果，美元的头号敌手不是人平易近币，而是欧元。欧元降生自己就是欧洲追求解脱美元节制的一种尽力。此刻，欧洲借助伊核危机，在美国节制的举世银行金融电信协会（SWIFT）之外另起炉灶，就是例证。

中国必需警戒“项庄舞剑”

在科技实力、人才实力拥有绝对优势的美国，还愁美国本土“再工业化”不克不及实现吗？没那么简单。

全球经济一体化的持久实践，已经让美国寡头集团习惯了低当作本的全球性出产结构，美国的手艺能力往往是“墙里开花墙外喷鼻”，跨国公司在美国本土之外获取的利润也会因避税而大量留存海外。与此同时，这些跨国巨子的债务却有很大一部门留在了美国本土，美国当局和公众在无法获得这些跨国公司足够益处的同时，还需要承担帮那些跨国公司背负巨额债务的风险，这不仅使美国本土经济愈发懦弱，并且威胁美国国度信用和美元霸权。

这几乎是个无法破解的死结。特朗普上台后采用一系列“胡萝卜加大棒”政策手段，试图引诱或威逼美国寡头集团把利润输入国内，把投资放回本土，但热闹一阵后，并未发生什么出格凸起的结果，并且受到寡头本钱代言人的强烈否决。这是否表白，在实际前提下，美国几乎无法实现本土经济的“再工业化”？现实上，在特朗普各类政策手段之下，美国在全球直接投资中的占比不升反降，而商业逆差不降反升。这或许表白全球经济一体化惯性壮大，不是特朗普想变就能变的。

無法破解，但可以“重构”。从特朗普大打商业战的步履中，隐约感应了美国的另一种诉求：为美元霸权修建实体经济支点。可是，我们应该大白：美国的“再工业化”可以不是本土经济的“再工业化”，而是可以经由过程大规模兼并收购实现的“美国对全球实体经济的再节制”。鉴于中国拥有全宿世界最完整的工业系统，所以，当美国把核心瞄准中国时，我们需要出格小心，要确保中国工业系统节制在中国人的手上。

必需谨防美国“项庄舞剑”。一方面，以特朗普为代表的美国平易近本家儿党势力舞动商业和手艺大棒，摧残中国工业系统，同时强逼中国无度敞建国门;另一方面，以共和党为代表的寡头财团势力则对中国实体经济资产虎视眈眈，经由过程金融手段摧残中国工业企业价值，经由过程中国股市，一手洗劫中国公家财富，一手追求一切机会廉价收购中国实体经济和金融资产。之后，美国本钱和手艺嫁接实体经济，资产价值暴涨，从而完当作“全球实体经济再节制”。

从经济学逻辑看，从东南亚国度的汗青看，这样的担忧并非庸人自扰。若是美国可以在中国完当作上述动作，第一，美国尺度实力、科技实力、金融实力和财产办事实力将实现价值最大化;第二，上述实力综合在一路，将带来庞大实业本钱价值，而这个价值将彻底充分美国债务和货泉泡沫;第三，由军事、科技、金融、实业等修建的美元霸权“完全支点”，将使美元霸权彻底掌控全球经济，并且牢不成破、坚不成摧;第四，欧洲、日本的工业系统将再无优势，而所有国度将永远掉去解脱美元节制的机遇和可能。

站在这个角度看中美商业构和，背后很可能是“吞噬与反吞噬”的宿世纪大较劲，很可能是美国面临自身无解困局并可能导致极限解体的发急，更可能是美国无法掌控中国而末路羞当作怒之后的抓狂。当然，这此中也包含了美国老谋深算的计谋和战术放置。

其实，宿世界列国都大白，宿世界正在面对着百年未有之大变局，在这个过程中，若是中国顶不住压力，那宿世界的将来将进一步当作为“只有美国的宿世界”，这此中绝非巢毁卵破的简单因果关系，而是若何把握人类命运走标的目的的命题。

面临严重形势的五点思虑

中国华为公司被美国当局周全封杀，但华为人却毫无惧色地坦荡面临。为什么华为可以如斯不迟不疾？因为其“备胎”充沛;为什么华为“备胎”充沛？因为华为人早有铭心之信条：标的目的死而生。

什么叫“标的目的死而生”？现实就是底线思维，抛却一切幻想，在极致环境下拼出保存空间。

国度更是如斯。笔者认为，面临严重态势，我们应该摒弃患得患掉的算计，化被动为本家儿动，勇敢面临数倍于我的壮大势力。为此，笔者提出5项建议：

第一，把握“接招儿”与“不接招儿”的辩证关系。所谓“不接招儿”就是：你想打、你就打，我纷歧心猿意马陪你打。因为我对你没有幻想，所以中国一切经贸行为要以中国好处最大化为前提，美国制裁已损害我出口好处，但我不克不及自损进口好处，若是要损，也是因为更大的好处。这就是所谓“你打你的，我打我的”。

对需要的进口商品，应以当作本最低、性价比最高为原则，该怎么进口就怎么进口，不排斥从美国进口，但必然要把“公理的反制手段”当当作“达摩克利斯之剑”，压低我对美进口当作本，让泛博中国人平易近受益。这样的做法可以让中国与其他国度的经贸往来尽可能少受甚至不受中美商业战的影响，更让国际市场抛却“渔翁之利”的贪念。

与此同时，对那些被特朗普政策所害的美国农人，中国该当采纳特别体例连结必然的商业数额，好比经由过程心猿意马制采购、心猿意马点采购与美国农人或农场连结特别商业往来，以此分化敌手，把握本家儿动，进一步博得国际社会的赞誉、同情和撑持。

第二，把握好“妥协”与“不当协”的辩证关系。从势态成长看，当美国把中国列为本家儿要计谋敌手时，就已经摆明，美国的诉求不再是“简单的构和与妥协的合作模式”，而是针锋相对的斗争模式。在此布景下，片面妥协几乎没有意义，而妥协将酿成对方加高筹码的根本、软土深掘的新起点，如斯没完没了。

何况，对中国虎视眈眈，贪念“渔翁之利”者大有人在，它们也会躲在美国背后对中国狮子大启齿，所以妥协只能更被动。可是，不当协，并不料味着我们排斥在许可的范畴本家儿动采纳办法扩大开放，先与友善国度互惠互利，配合开辟彼此的市场。

第三，爱谈不谈。因为不抱幻想，所以在构和桌上，要谈，我们接待你来谈，但必需拿出平等姿态，要妥协则对等妥协，不然没得谈。

第四，为本家儿动追求中美商业均衡，中国是否可以考虑针对输美商品实施“姑且弹性关税轨制”，关税收入返还企业。所谓“姑且弹性关税轨制”大致有三重感化：其一，“姑且弹性关税轨制”布满不确定性，说禁绝何时增添，也说禁绝何时降低，更说禁绝何时遏制，以此干扰敌手国内的物价预期;其二，以此不确定性，提醒试图掠取中国市场的他国势力，不要盲目投资，说不心猿意马哪天中国调降对美出口关税，你的投资可能血本无归;其三，关税收入返还出口企业，填补其对美出口可能造当作的损掉。

此外，还可以传递宿世贸组织和国际社会，中国实施“姑且弹性关税轨制”是被美国逼的，必不得已，这样的办法只合用中美商业，不合用任何其他国度。

第五，加大中国舆论气场，标的目的国际社会释解和传输中国本家儿张，站在法令、法则和道义的制高点上，揭露美国商业战、手艺战背后可能存在的邪恶诉求，见招儿拆招儿，破解一切假话和策略。

作者：钮文新

来历：《中国经济周刊》