《流浪地球》背后的资本科幻

《流浪地球》能拯救北京文化吗？

图片：《流离地球》

《流离地球》能拯救海说神聊京文化吗？

腾讯棱镜，专注财经科技范畴，探讨背后深层逻辑。

作者 | 李超编纂 | 杨颢

来历 | 棱镜（公号 ID：lengjing_qqfinance）

2 月 11 日，年后第一个买卖日。《流离地球》本家儿出品方之一的海说神聊京文化（000802.SZ）股价颠末半个小时的盘桓，终于封住涨停板。

这背后是一组亮眼的数据：截至 2 月 10 日大年头六，春节档票房跨越 58 亿元。此中《流离地球》以高口碑逆转上映初排片劣势，以累计 20 亿的票房当作为春节档冠军。

然而，《流离地球》的逆袭却难掩整个春节档远低于预期的尴尬。来自猫眼研究院最新的统计显示，被称为史上最强的本年春节档，票房同比近乎零增加，不雅影人次更是同比下降 10%，除大年头一外，其他几天的表示均让人灰心。

而在股价涨停背后，海说神聊京文化大股东深陷质押爆仓漩涡，股份被司法冻结并正在被动减持，更不消健忘，影视板块在春节前因为商誉减值而呈现的集体爆雷。

同样在 2 月 11 日的节后首个买卖日，《流离地球》另一本家儿要出品方中国片子（600977.SH）则从涨停开盘后一路下跌，一度近乎飘绿，当日坐上过山车，最后以不到 3%的涨幅收盘。

按照 2 月 11 日晚的最新通知布告，截至 2 月 10 日，《流离地球》首要出品方中国片子来历于影片中的收益估计为 9500 万元至 1.05 亿元，而最受存眷的第二出品方海说神聊京文化在不异截止日下，估计来历于该片的收入则为 7300 万元至 8300 万元。

2017 年和 2018 年，海说神聊京文化股价因为《战狼 2》和《我不是药神》的火爆被热炒，然而激情事后却留下一地鸡毛。现在，《流离地球》又会给本钱市场带来如何的飞腾，诸如海说神聊京文化的出品方是否真能名利双收？

春节档单日票房同比转变。来历：猫眼研究院

《流离地球》到底能赚几多钱？

11 日晚，中国片子和海说神聊京文化先后发布通知布告，截至 2 月 10 日，两家从《流离地球》中获得的收益别离在 1 亿元摆布和 7800 万元摆布，《流离地球》若明若暗般的吸金能力初现眉目。

此前，关于《流离地球》的建造和宣发当作本众口纷纭，该片当作本最早估计在 3 亿元摆布，但在影片不测走红后，对于该片的当作本猜测却陡然晋升到了 5 亿元。

5 亿之说从何而来？

2014 年，作为最早介入《流离地球》的本家儿出品方中影集团，曾在筹备该片时暗示其投资金额在 5000 万美元；2016 年，海说神聊京文化插手，按照其在 2017 年 1 月份的投资通知布告，海说神聊京文化投资了 1.075 亿元在该片中，此中 7250 万元为建造当作本，3500 万元为宣发费用；随后，郭帆文化传媒(海说神聊京)有限公司在 2018 年 5 月和 2019 年 1 月，又别离投资 3000 万元和 900 万元；最后，就是外界津津乐道的吴京携 6000 万元“带资入组”。

事实上，以上几家恰是《流离地球》四个出品方，同时还有多达 23 家结合出品公司进行了投资。

当作本谜团直接让《流离地球》可以或许带来的现实利润难以展望。按照分当作的根基布局，票房总收入剔除 5%的国度片子转型资金和 3.3%税金，将形当作票房净收入，净收入中一部门将被院线所得，另一部门约 43%摆布将当作为制片方刊行收入，由制片方和刊行方按比例共享，也就是说出品刊行方大约可以或许拿到总票房的 40%。

若是按照这一分当作比例，《流离地球》今朝 20 亿票房傍边，约有 8 亿元将会归属于片方，假设投资当作本跨越 5 亿，现实收益则在 3 亿元摆布，票房每增添 1 亿，片方分账和收益将增添 4000 万元，所有分账收入将由 4 家出品公司和 23 家结合出品公司瓜分。

2 月 7 日，《流离地球》结合出品方上海片子曾在票房为 7.36 亿时暗示，投资该片综合收益为吃亏 250 万元摆布。7.36 亿票房意味着接近 3 亿元的分账，上海片子少少份额的投资当作本却仍然处于吃亏状况，一度让外界对《流离地球》高票房下的现实盈利能力发生思疑。

同时，关于该片介入各方的具体投资和分当作比例，凡是会以贸易秘密为由不会对外界正式发布，是以，包罗海说神聊京文化在内的本家儿要出品方事实可以或许分得几多比例的蛋糕，也扑朔迷离。

中国片子和海说神聊京文化的最新发声让场面地步起头开阔爽朗，截至 2 月 10 日，《流离地球》累计票房（不含办事费）约为 18.7 亿元，片方分账票房约为 7.5 亿元，假设投资当作本为 4 亿元的环境下倒推，收益约为 3.5 亿元，中国片子和海说神聊京文化的分当作占比约为 29%和 22%，之后票房每增添 1 亿元，两家的收益理论大将别离增添 1160 万元和 880 万元。

按照今朝发布的数额，无论最终《流离地球》票房若何，投资方已经获得了不菲收益。但值得注重的是，介入单部爆条目影片的投资，并不克不及够直接对等影视公司业绩。作为客岁暑期档神片《我不是药神》出品方之一的海说神聊京文化，在该片票房达到 31 亿元的环境下，2018 年三季度单季净利润仅为 200 万元。

爆条目难掩整体颓势

春节、暑期和国庆，被誉为国内片子市场三大档期。客岁，暑期档同比增速仅为 6.7%，而国庆档更是以跨越 20%的同比降幅彻底解体，全年票房增速也在 15 年来初次回归个位，仅有春节档连结高增速。是以，2019 年春节档被认为是片子市场本年的兵家必争之地。然而，在《流离地球》当作为黑马背后，却难掩本年春节档的整体尴尬。

按照猫眼研究院最新供给的数据，2019 年春节档总票房 58 亿元，在上映影片立异高、被认为史上最强春节档的环境下，同比增速仅为 1.4%，更为尴尬的数据是，不雅影人次仅为 1.3 亿，同比下降了 10.3%。

数据显示，除大年头一票房较客岁同期增加 13%外，初二到初六单日全数为负增加，不雅影人次除大年头一为 -2%以外，其余降幅均在 10%以上。

猫眼研究院认为，票价上涨为原因之一，平均票价上浮在 5 元摆布，春节档重点票仓的三四线城市，平均票价由 39 元摆布上涨到了 44.2 元。

春节档单日票房同比转变。来历：猫眼研究院

对于春节档低于预期，沣京本钱投资司理吴悦风在微博上暗示，在大年头一票房开门红后，行业阐发师认为这将预示片子市场的全年增加有望，但初二和初三呈现负增加，直到初六比之前的灰心预期还要差，研究员们直接抛却了追踪春节档，而是起头强调对于全年的中性判定。吴悦风认为，若是影视行业的增速只是个位数，那么其理论估值应该被杀到 10-15 倍之间。

现实上，之前每次爆条目的呈现，也只是在为本钱市场上的“韭菜收割机”添加燃料。

同样是海说神聊京文化，《战狼 2》曾让其在 7 个买卖日股价暴涨跨越 50%，《我不是药神》又让其在 4 个买卖日股价涨幅跨越 40%，但此前从持久来看其股价仍然是处于不竭跌势傍边，本家儿要原因即是其依靠“爆条目”所带来的短期利好刺激和持久不确定性。

在海说神聊京文化股价因为《流离地球》取得猪年开门红的同时，其第一大股东中国华力控股集团有限公司却深陷漩涡，因股权质押爆仓华力控股股份已被冻结。

按照海说神聊京文化在 1 月底时的通知布告，华力控股在海说神聊京文化的持股比例为 15.74%，此中持有股份的 94%被海说神聊京市第三中级人平易近法院冻结。就在 1 月 31 日春节前最后一个买卖日，海说神聊京文化通知布告暗示，大股东已有股份被动减持并可能继续被动减持。

海说神聊京文化 5%以上股东。来历：wind

海说神聊京文化 16 亿商誉压顶

在《流离地球》被聚焦前，更惹人存眷的是影视公司四处漂流的商誉地雷，这此中也包罗海说神聊京文化。

1 月 30 日，华谊兄弟（300027.SZ）发布 2018 年度业绩预告，全年吃亏额估计在 9.2 亿元至 9.9 亿元之间；华录百纳（300291.SZ）在 1 月 30 日披露的业绩预告中暗示，公司 2018 年净利润估计吃亏 33.3 亿元。吃亏原因均为大幅的商誉减值。

作为轻资产公司，又乐于收购空壳公司，影视是商誉重灾区。2015 韶华谊兄弟大举并购，以 10.5 亿元和 7.6 亿元的价钱收购冯小刚、郑恺、李晨、冯绍峰、Angelababy 等人持股的东阳美拉 70%股权和东阳浩瀚 70%股权，两家公司净资产几乎可以忽略。三季报显示，华谊兄弟陈述期末商誉为 30.5 亿元，均为收购空壳公司所致。

华录百纳在 2014 年以 25 亿元的价钱收购蓝火文化，蓝火文化彼时净资产仅为 3.3 亿元，增值率 925%。2017 年蓝火文化营业陷入障碍，不仅没有带来利润反而巨亏，由此带来的 20 亿元商誉朝。

动辄数十亿的商誉，在减值新规之下，如同悬在影视公司头顶的达摩利斯之剑，即即是来自爆条目票房的正面牵引力，也相形见绌。

现实上，海说神聊京文化也有不菲的商誉存在，2013 年末，海说神聊京文化经由过程激进的并购，转型进入影视文化行业，三季报显示，其最新商誉额达到了 16 亿元。此中， 2013 年并购摩天轮文化，商誉 1.12 亿；2015 年并购宿世纪伙伴，商誉 8.34 亿；2015 年并购星河文化，商誉 6.41 亿。

尽管这三家公司均完当作了业绩承诺，但若是按照商誉摊销的新规，16 亿元商誉也将在将来逐年减值，而且反映在利润表中。与制造出爆条目也只能勉强带来过亿利润的票房比拟，十几亿的商誉减值压力几乎可以垂手可得的将利润抵消。

不仅是影视股，实控人曾花天价与巴菲特共进午餐的天神娱乐商誉减值巨亏 78 亿、没钱买饲料的雏鹰农牧因肉猪大规模灭亡巨亏 30 亿，这都是 A 股的春节档故事。

在《流离地球》让海说神聊京文化股价飘红的同时，《疯狂外星人》却在制造“惨案”。截至 2 月 11 日晚，该片票房未跨越 15 亿元，远低于预期，光线传媒（300251.SZ）在 11 日晚的通知布告中暗示，来自于该片的营业收入约为 4.5 亿元摆布。

收入不等于收益。此前，王宝强 28 亿元保底《疯狂的外星人》，光线传媒被认为是幕后的现实出资保底方。对光线来说，可不雅的收入背后，极可能是一次“血亏”。节后开盘第一天，光线股价也敏捷做出反映，接近跌停开盘，机构投资者纷纷出逃，最终在大盘带动下才勉强以 -4.5%收盘。

《流离地球》被誉为中国科幻片子的初步，正如一位投资人在看完片子后发文感伤，再厉害的编剧，也导演不出本钱市场的科幻。