什么是明斯基时刻(Minsky Moment)？

Minksy moment是一个以20世纪美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）的哲学命名的短语，他对金融市场的稳定性持悲观看法。Minksy认为，自由市场从根本上是不稳定的，因为投机行为将价格推高到一个不自然的高水平，这必然导致...

Minksy moment是一个以20世纪美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）的哲学命名的短语，他对金融市场的稳定性持悲观看法。Minksy认为，自由市场从根本上是不稳定的，因为投机行为将价格推高到一个不自然的高水平，这必然导致灾难性的后果崩溃。这种观点基于这样一个前提，即投机只会产生一种被称为牛市的增长幻觉，这种幻觉后来被证明是在流动性紧缩发生时不可持续的。流动性紧缩是放款人中一种主导观念的增长，最终在明斯基时刻达到顶点，即人们相信可用性不足市场上的投资资金会导致银行收紧贷款。这进一步成为一种反馈循环机制，提高经济中的利率和银行的信贷要求，从而减少整体资本流动。

当房屋止赎增加和贷款实践时，可能会出现明斯基时刻紧缩，导致流动性紧缩。虽然明斯基时刻的概念是以海曼·明斯基的经济哲学命名的，但它最早是在1998年由全球投资经理保罗·麦卡利（Paul McCulley）首创的，他用它来指代当时的亚洲金融危机。亚洲危机的发生是因为投机者提高了亚洲货币的价值与美元挂钩的亚洲市场，最终导致这些货币的价值暴跌。这种趋势背后的基本原理是，流动性风险增加到某种程度，即货币或实际有价证券的交易达到市场本身无法维持足够的交易量的程度维持目前的价格当这种情况发生时，短期内不可避免地会出现流动性紧缩这一观念的突然转变。

银行可能会越来越担心，流动债务的抵押品可能不如债务值钱，因此收紧信贷以降低风险。随着市场上证券和货币估值的上升，投资者鼓励他们利用自己的资产在价格上涨中获得更大的股份，如果价格继续上涨，这就可以获得更大的利润。海门·明斯基认为，这种趋势持续的时间越长，全球范围越广，随后市场的崩溃或调整将越大。当明斯基时刻变成这样的时候一旦流动性紧缩开始影响到整体经济，许多国家的中央银行往往有必要介入，试图通过从国债向市场注入资金来扭转这一趋势。在经历了一段时间的市场下跌之后，投资者通常会陷入一种被称为"牛市陷阱"的反向不良投资趋势。在明斯基时刻发生后，当一家一直在贬值的公司或证券突然被认为即将转向并向上发展，鼓励大量投资从中获利增长。但是大多数时候，这种下降势头有增无减，任何新的投资都会进一步贬值。2007年至2008年美国房地产市场的次贷危机就是明斯基时刻如何发生的一个例子。房地产投机者越来越多地投资于以高风险次级抵押贷款利率发放的住房贷款因为放贷人愿意冒险发放贷款，他们相信经济将继续增长，贷款将偿还巨额利润然而，当房屋止赎率开始上升时，放贷行为收紧，导致流动性紧缩，并突然扭转房地产市场快速增长的趋势。这导致房地产行业整体贬值，银行和投资者因大量举债购买房地产而蒙受损失。

发表于 2020-09-28 16:22
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分类：经济金融

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