长春高新分拆百克生物IPO，推广费是研发投入的近五倍

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作者 | 余青

编辑 | 李红梅

来源 | 风云资本界

疫苗已成为2020年以来最受关注的一个领域，不论是我们已经研发出来的狂犬疫苗、水痘疫苗，还是供不应求的HPV疫苗，一直都是市场上的热点话题。今年的疫情更是让全社会对新冠疫苗及生物医药企业关注剧增。

近日，长春高新（000661.SZ）分拆致力于传染病防治的创新型生物医药企业——长春百克生物科技股份公司(简称“百克生物”)至科创板IPO的申请已获上交所受理。

公司本次拟申请公开发行不超过4128.41万股人民币普通股，募集资金19.7亿元，用于水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、鼻喷流感减毒活疫苗、狂犬疫苗、Hib疫苗等项目及在研产品研发项目。

赶上“拆分上市热潮”

百克生物成立于2004年， 主要从事人用疫苗的研发、生产和销售。公司目前拥有水痘疫苗、狂犬疫苗以及冻干鼻喷流感疫苗三种已获批的疫苗产品。

招股书显示，长春高新（000661.SZ）直接持有公司46.15%(1.71亿股)的股权，为百克生物的控股股东。高新超达持有长春高新18.80%的股份，为长春高新的控股股东，龙翔投资持有高新超达100%的股权，新区发展集团持有龙翔投资84.24%的股权，因此高新超达、龙翔投资、新区发展集团为百克生物的间接控股股东。

此次，长春高新（000661.SZ）分拆百克生物至科创板IPO，或许正好赶上了A股市场“拆分上市的热潮”。

随着科创板与创业板注册制等利好政策的落地，A股市场掀起了“拆分上市潮”。据风云资本界不完全统计，目前已有多家上市公司公告欲拆子公司至科创板上市，其中包括华兰生物（002007.SZ）、科伦药业（002422.SZ）、天士力（600535.SH）、辽宁成大（600739.SH）、复星医药（600196.SH）、石四药（02005.HK）等知名企业。

分拆上市作为资本市场优化资源配置的重要手段，有利于理顺母子公司业务架构，拓宽公司融资渠道，获得合理估值，完善激励机制。

对于医药领域的分拆上市来说，最为熟知的便是药明康德（603259.SH）的“一拆三”案例。CRO大佬药明康德从美股退市完成私有化后，分别在新三板、A股、港股做了拆分。其中，新三板市场中的合全药业已退市，A+H股市场的药明康德（603259.SH）已于2019年同步上市，以及药明生物（02269.HK）已在港股市场完成上市。

同时2019年还有石药集团分拆新诺威A股上市、泰格医药分拆境外子公司方达控股香港上市、微创集团分拆子公司心脉医疗科创板上市等。“分拆上市”案例已成为一种热潮。

如今，长春高新也分拆百克生物科创板上市，百克生物能否成功“赶潮”？

业绩有所波动，主营业务单一

招股书显示，百克生物2017年-2019年及2020年上半年营收分别为6.91亿元、10.19亿元、9.76亿元及6亿元；归母净利润分别为0.93亿元、1.28亿元、2.21亿元、1.80亿元，业绩呈现小范围波动。

对于营收波动，百克生物称，公司2018年主营业务收入较2017年增加了47.54%，主要系水痘疫苗销量增加所致；2019年公司主营业务收入较2018年下降4.37%，主要系狂犬疫苗销量下降所致，公司狂犬疫苗生产线从2018年下半年起陆续进行停产、升级改造，2019年仍未恢复生产，至2019年中已将前期库存销售完毕，因此2019年狂犬疫苗销售收入较2018年大幅下降。

在狂犬疫苗停产后，公司营业收入近百分之百来源于水痘疫苗。虽然报告期内公司水痘疫苗一直占据市场领先地位，2020年上半年，公司水痘疫苗批签发占比为39.42%，位居市场第一位，但仍存在主营业务较为单一的问题。

对此，百克生物在招股书中坦言，如市场出现波动或者竞争对手生产出质量更高的水痘疫苗，则可能导致公司现有市场份额缩减，持续盈利能力受损。由于公司的冻干鼻喷流感疫苗获批不久，新产品市场培育需要一定时间，而狂犬疫苗能否按照预期计划完成技术升级以及后续商业化进展存在不确定性。

推广费占比超三成，研发费用仅占不到一成

风云资本界梳理发现，百克生物的成本结构中，销售费用一直占比较高，而推广费用又是销售费用中占比最大的部分。

招股书显示，2017年-2019年，百克生物推广费金额分别为3.08亿元、4.46亿元、3.83亿元，公司推广费占销售费用比例均在85%以上。2020年上半年，百克生物的推广费为2.19亿元，占比销售费用更是达到了94.82%，占比总营收36.48%。

百克生物在招股书中解释称，2018年销售费用金额增长较大，主要系公司加大了狂犬疫苗的市场推广力度。2019年公司销售费用较上年有所下降，主要系公司狂犬疫苗生产线从2018年下半年起陆续进行停产、升级改造，一直未恢复生产，公司在2019年逐步暂停了对于该产品的市场推广，造成2019年推广费较上年有所下降。

有业内人士认为：“较高的销售费用率是创新性产品的一个特征。因为产品比较创新，市场认知度低，医生都不了解，一般公司都需要通过学术推广等向医院和医生介绍推广和培训，让医生先接受和掌握产品”。

细看公司的销售模式，基于行业政策、经营规划等因素，百克生物产品销售模式分为直销和经销两种模式，其中境内销售采用直销模式，营收占比超9成，公司将疫苗产品直接销售给疾病预防控制中心；境外销售采用经销模式，通过经销商实现疫苗境外销售。

直销模式下，公司以自身营销团队为主导，制定市场推广策略和提供销售支持，聘请专业推广服务商（CSO 公司）开展具体的市场推广活动。

公司需通过举办各种全国、区域和医院学术推广会议以及参加国家级、省级预防医学会、药学会等各种机构举办的学术会议，来有效地展开产品推广。

然而，值得注意的是，报告期各期，百克生物研发费用分别为4103.76万元、6179.97万元、6516.19万元及4410.06万元，占比收入分别为5.94%、6.07%、6.68%及7.35%。

为完善产品管线，增强核心竞争能力，公司在报告期内持续增加新品种研发力度，在研项目数量持续增加，但相对于推广费用来说，仍然较小。从金额来看，百克生物的推广费是研发投入的4.96倍。

你打过哪些疫苗？还记得第一次打的疫苗是什么吗？欢迎留言区交流评论。

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长春所有制药厂

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太多了，受不了了，我把检索网址用站内消息发给你吧。
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我以审慎的态度告诉你:
通信业：需求旺盛，营销人员比重继续上升
　　今后几年，通信业人才需求将主要分布在基础电信运营企业，新增电信企业和政府部门，市场营销服务人才比重将超过技术人才。人才构成进一步变化为：经营管理类、通信技术类和市场营销类人才需求比例为2∶3∶5.这个比例中经营管理与市场营销人员比重较之前有所上升，预示着更多非通信专业人才将涌入通信行业。
　　汽车业：人才全面紧缺
　　未来5年，根据汽车发展的水平和需要来看，人才供求矛盾的变化将不是渐增，而是激增。这意味着人才供求的结构性矛盾非常突出，尤其是研发机械工程师、销售和市场人员的新增工作机会将非常可观。在汽车企业的招聘中，不是哪类人才比较重要，而是各类人才都很重要；不是哪类人才紧缺，而是全面紧缺。主要包括：汽车研发人才、维修人才、营销人才、管理人才、汽车服务人才等。
　　快速消费品：营销人才缺口大
　　快速消费品行业的人才缺口将依然主要来自市场营销岗位。更多内容尽在我的空间．近年来，该行业大量的市场、销售人员，特别是品牌建设人员流向其他行业，而从其他行业流向快速消费品行业的市场人员并不多。因此，在2007年相关企业将有必要继续对此类人才进行储备。
　　石油业：专业人力资源匮乏
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　　人才供求走势将在未来很大程度上得以延续，因此提醒职场人士关注。
　　年度十大需求旺点
　　市场营销类、物流类、房地产建筑专业类、咨询类、项目管理类、生产管理类、电子工程师类、质量管理工程师类、设计类、IT软件研发测试类等是人才市场10大需求旺点。其中，市场营销类人才不仅包括销售代表，还包括销售团队管理人员、区域销售管理人员、渠道销售人员等；物流类人才主要是物流管理、国际物流销售类的专业人才；房地产建筑类以各类规划设计工程师、建筑师为主；咨询类人才包括各类咨询顾问、咨询师等；项目管理类以项目经理、项目专员为主；生产管理类主要是各类管理人才；电子工程师类主要包括设计工程师、机电工程师、研发工程师等；质量管理类以QA、QA专业人员和质量管理岗位为主；IT软件研发测试类主要是软件研发工程师、测试工程师等。
　　法律、行政：明显“供过于求”
　　目前在人才市场人才明显“供过于求”的职位类别有：法律类、行政类等。法律类主要指公司法务、法律助理等；行政类主要指各类文员、行政事务人员等。
机械类：就业率100％
　　
　　【发布】机械及自动化专业属于人才缺口比较大的专业之一，扬州毕业的该专业学生就业率达100％。
　　
　　【分析】机械行业的人才强调技术性。企业希望招聘到既有专业知识，又有理论知识，懂得思考的复合型人才。所以，希望到外企工作的学生，除了专业知识要掌握好外，管理、销售等方面的能力也不可忽视。
　　
　　化学化工类： 5年内不愁找工作
　　
　　【发布】化学及化工专业属于人才缺口比较大的专业之一，2007年长春本地毕业的化学化工类专业毕业生供求比例达到1：3。
　　
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应该还需要很多搞装潢的吧！！！！
进来长春有很多地方捌仟要盖小区，
一定很需要搞装潢的好好装潢自己的家吧！！！！！！
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长达10年！长沙贝诺医院是怎么被上市公司长春高新玩残的？
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(⊙_⊙) 

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NO..0201-贝诺医院是怎么被长春高新玩残的？

作者|周自横     来源 | 原创
主审：张三瘦 / 校稿：李不阅 / 编辑：白邺



日前，“中国裁判文书网”上公布了一份民事判决书，在这份长达十一页的判决书里，涉及四家公司，其中包含一家上市公司，纵连吉林与湖南南北两大省份，而诉讼则围绕着专司儿童生长发育问题的长沙贝诺医院展开。

纵览整份判决书，原告长沙贝诺儿童健康产业有限公司（以下简称“贝诺公司”）提出了何种诉讼请求、举出了什么证据，被告上市公司长春高新技术产业（集团）股份有限公司（以下简称“长春高新”）及被告长春金赛药业有限责任公司（以下简称“金赛药业”）又提出了什么抗辩的事实与理由，诉讼第三人长沙贝诺医院有限责任公司（以下简称“贝诺医院”）又在诉讼中有何表现因各执一词不好确认暂且不提。仅从判决书中的第二大板块“本院认定事实如下”试着梳理围绕贝诺医院长达多年的纠纷的始末。

经验也好，教训也罢，也借此探寻一番“公司控制权”的恒久话题。


01

 十年回溯

公司控制权埋下祸根


 
2009年，贝诺医院成立；公司控制权牢牢掌握在原告贝诺公司手中，当时的贝诺公司名为“长沙盛诺投资有限公司”。

2011年，贝诺医院股东原告贝诺公司与二被告长春高新、金赛药业签订《贝诺医院增资扩股协议书》，依次持股47.84%、26.08%、26.08%。至此贝诺公司占股不足二分之一，增资扩股之后原股东不说掌握三分之二股权，连二分之一股权都没到，实属罕见。背后的隐因为何，从判决书确认的部分难以窥见。且2011年到2019年期间，长春高新持有金赛药业70%股份，超过三分之二多数。显然长春高新成为贝诺医院的新的控制人，从该份增资扩股协议书签订之日起，就埋下了之后的纠纷因子。


2013年，是高管人员变更的一年，也是收入分配模式转换的一年。这一年，贝诺医院董事会接受原法定代表人叶韬辞去总经理请求，依据公司章程确定董事长安吉祥为法定代表人（他是长春高新、金赛药业持股时选派的董事之一）。同时金赛药业承诺在业务调整中给予贝诺“最惠”政策，金赛商务部指派专门人员对渠道转换患者与贝诺自身患者进行公正的甄别，确保贝诺利益。自此贝诺医院的经营收入、经营来源，皆受到金赛药业与长春高新的强大管控，为之后2018年金赛药业对贝诺医院的破产申请提供了条件。

2014年，贝诺医院上层建筑发生重大改变，修改了公司章程，设董事会，由长春高新与金赛药业联合委派三人，贝诺公司委派二人组成，实行一人一票与简单多数决规则。显然，在这样的表决规则下，原告贝诺公司从一开始就失去了对董事会的控制权。同年由贝诺医院与长沙市赛盛医院管理咨询有限公司（以下简称“赛盛公司”）签订《委托管理咨询协议书》及补充协议，约定10年日常管理托管，由贝诺公司派出会计一名。此时还可称之为第三方专业托管，而次年的管理者变化委实让人惊讶。


2015年，金赛药业聘任刘飞以金赛药业员工的身份担任贝诺医院负责人。神奇的是，托管公司赛盛公司亦与刘飞签订《聘用协议》，约定将贝诺医院的日常管理全部授权给刘飞，包括但不限于经营管理、财务、人事、医疗药品及设施等，并于协议签订时进行交接。同时约定由刘飞同意支付110万元费用给赛盛公司，且该110万元费用，全部从贝诺医院应付款和经营款中支付。

这样一来，是否意味着金赛药业通过股东会与董事会先解聘了第三方托管，后将贝诺医院管理权全部授权给自己的聘任职工刘飞？法律的判决书，对此一节语焉不详。至此，贝诺医院日常负责人变为金赛药业员工刘飞。托管公司退出。贝诺公司此时仅拥有不足二分之一的股权，不足二分之一董事会投票权，股东会、董事会全部失去多数控制权。

对于一个股东各方不和的有限责任公司，贝诺公司失去了二会的控制权，它就很多大事都做不了，只能抓着股东知情权与分红权艰难行进。

2016年，果然，贝诺公司对贝诺医院行使股东知情权，结果是以调解结案。

2017年，在判决书的事实部分，未着笔墨。

处于停业僵死中的贝诺医院。

2018年，贝诺医院停业，同年金赛药业以债权人身份（源于药品供销等）向长沙市中级人民法院申请破产清算，中院以金赛药业主张贝诺医院不能清偿其到期债权依据不足为由，裁定不予受理。随后，金赛药业上诉至湖南省高院，高院驳回上诉维持原裁定。既是股东又是债权人的双重身份，为申请破产提供了极大便利，能左右贝诺医院内部的方向，只是破产并非公司内部能全权决定的事情。

2019年7月，贝诺公司对金赛药业、长春高新提起损害股东利益责任纠纷诉讼，即文首所述判决书所涉案件。判决书最终以原告贝诺公司败诉结尾。判决书作出时间为2020年4月30日，中国裁判文书网发布时间为2020年5月27日，显然原告亦未上诉，该份判决书已经生效。 


02

 定局之外

长春高新的三步走


虽然整体是败诉收尾，但判决书中也确认了贝诺公司的两项主张：一是金赛药业与长春高新通过刘飞等非正常途径实际控制贝诺医院具有高度可能性，予以确认；二是金赛公司擅自提高药品进货价格，具有高度可能性，予以确认。

长沙贝诺医院一度是湖南地区一家较有名气的民营儿童专业性医院。

法院认为，该案是损害股东利责任纠纷。法院认定了下述侵权行为：

一、托管之后，隐瞒贝诺公司，通过非正常途径又实际控制贝诺医院。事实上，金赛药业公司和长春高新公司是关联企业。法定代表人相同，部分董事一致。法院认为，“两公司实际对贝诺医院形成控股和管理优势，该部分行为有相应的协议和决议，合法有效。”法院还认定，当时金赛药业公司和长春高新公司实际控股贝诺医院，刘飞作为金赛药业公司员工，按《聘任协议书》是职务行为，刘飞从三股东共同委托的赛盛公司处接手贝诺医院的日常管理，“但未提交贝诺公司同意或追认该行为的证据。”因此，贝诺公司主张金赛药业与长春高新通过刘飞等非正常途径实际控制贝诺医院具有高度可能性，予以确认。

二、采取关联交易，擅自提高药品进货价格。2015年补充协议及后续协议是由贝诺医院盖章和安吉祥、刘飞等人盖章，经办人分别金赛药业公司的董事、员工，并无证据证明贝诺公司同意或追认自营药品涨价，故贝诺医院是否有涨价的独立、真实意思表示存疑。

三、做空贝诺医院，通过“改变经营模式、诊疗模式，降低贝诺医院自营收入，造成贝诺医院账面亏损”。但法院认为，该项侵权行为，直接侵害的对象是贝诺医院，“本案不宜以审计情况确认股东贝诺公司直接遭受该项侵权”。

通过上述事实认定，给了旁观者一个很大的关联思考空间：《公司法》条分缕析、前后因果，实践中公司的架构更是千种姿态、万种变化。

怎么才能减少对“人和”的高度依赖性，不至于股东一闹矛盾就让公司遭受池鱼之殃？

回归本案，贝诺公司是否还会另行提起诉讼暂时不得而知，但是贝诺公司也好，贝诺医院也好，走错了几步棋是确定的：

第一步：从判决书的确认部分来看，长春高新以控股股东身份带金赛药业进场，进场就拿下贝诺医院超二分之一股权；

第二步：联合委派董事，更换法定代表人为自己方阵人员，打通了日常经营管理，尤其是药品价格的链条；

第三步：设董事会，拿下董事会控制权，找第三方托管，转而解除托管，变更为金赛药业员工管理。


2011年增资扩股时，长春高新带金赛药业进场是砸了900万真金白银实缴的，后面贝诺医院开始亏损，“擅自”提高药品价格也是可预想之手段。法律救济看证据，没有证据很难确定为真，法律判决看诉求，不告不理法院也不能超越请求去审判。就本案而言，明摆着贝诺医院被一家上市公司玩残，也明摆着小股东贝诺公司的利益受到侵害，但由于诉讼请求不当，就算占尽了理，但还是输了官司。

在2009年到2019年的十年时间里，贝诺医院从增资扩股到停止营业，从欣欣向荣到诉讼缠身，其中包裹着的依然是“公司控制权”这一久远又新颖的话题。各方的利益权衡俨然是走一步看十步的深谋远虑，更是人合性与资合性的双重较量。

时间向前，哪怕在公司注册遍地开花的今天，要成功孵化一个稳定盈利的公司也属不易。贝诺医院作为一个稳定盈利且增资扩股的企业，走到停业这一步，其间种种，都是值得后来者仔细考虑、提前预设解决办法的问题。
 







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文 | TigerFT ♀

                        

                            

                                
                                发表于 2020-11-22 10:11
                            
                            
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分类：高新企业申请