雷曼兄弟公司是如何倒闭的？

2008年9月12日，礼拜五，晚上八点，纽联储会议室，正在严重地召开一场关系美国国运的主要会议。（《大而不倒》，安德鲁·罗斯·索尔金）

与会者包罗：高盛的布兰克费恩、美林的赛恩、摩根士丹利的麦克、摩根大通的戴蒙、花旗银行的潘迪特、纽约梅隆银行的凯利，还有瑞士信贷银行的杜根、法国巴黎银行的申克、苏格兰皇家银行的阿勒马尼和瑞士结合银行的沃尔夫。

当然，还有美国财务部长保尔森和证券买卖委员会本家儿席考克斯。

纽联储本家儿席盖特纳是本次会议的本家儿要召集人，他的方针只有一个，那就是告竣一个救助雷曼兄弟的和谈。

不外，当事人雷曼兄弟及其潜在收购者美国银行却没有收到邀请。

“感激列位在这么短的时候内赶到。”保尔森财长道出了他的开场白。

接下来，他简单地介绍了雷曼朝的环境，并督促本周末前必需找到解决法子。为了让与会者知道解决方案的重点，保尔森直截了本地说：“别指望当局拨条目，解决问题的本家儿角是您们。”

“若是雷曼不存在了，我们的日子会加倍难熬，您们应该出手。”保尔森接着说。

当天早上保尔森与美联储本家儿席伯南克共进早餐，他们对此互换了定见，两边都暗示应尽量避免雷曼在紊乱中倒闭，鼓动勉励私营部分本身解决本身的问题。

纽联储本家儿席盖特纳也暗示，美联储不会供给“出格的信贷撑持”。他同样以近乎威胁的语气跟列位大佬说：“若是您们找不到合适的解决方案，下周一一开市，发急情感就会舒展，一个局部问题将改变为一场大灾难，整个金融系统都将面对危险。”

在之前，保尔森、伯南克救助“两房”、贝尔斯登已激发了道德风险。为了降低来自公家的压力，此次在雷曼问题上，保尔森和伯南克捂紧口袋，试图强逼华尔街金融大佬们出钱救助雷曼，究竟结果祸是您们惹出来的。可是，在座的大佬们却但愿财务部或美联储出手，他们有些人将保尔森的威胁视作是一种博弈策略。

一场复杂的权力及好处博弈渐入佳境。

会议前几个小时，金融大佬们都不急于亮相，究竟结果他们都还不清晰雷曼的真实家底。

会议室的隔邻，保尔森指定高盛、瑞士信贷构成核算小组，正在评估雷曼的真实资产。核算小组的律师、审计师、管帐师将雷曼的账目查个底朝天。

保尔森财长对列位金融大佬的消极立场感应愤慨：“这事关系到整个美国的经济平安，我会记住没有出力的人。”

说完，要求与会者第二天早上9点继续来此开会。

第二天（13日）早上，核算小组发布了他们的评估数据。他们认为，雷曼当前的资产价值应该打个六折，甚至更低。

这一成果使大佬们大跌眼镜，收购事宜当即陷入灰心。

伯南克甚至思疑高盛是否居心压低了数字，强调了风险。盖特纳标的目的伯南克诠释，存在这种可能，高盛和瑞士信贷配合评估的价值要远低于雷曼兄弟本身传播鼓吹的，这让市场很难相信雷曼公司。

这一天，与会者将注重力放在美国银行身上。美国银行之前亮相，愿意用部门贷条目加股权的体例对雷曼进行收购。不外，美国银行但愿当局可以或许供给部门融资。但保尔森不但愿财务部出钱，本次会议的目标是想让列位金融大佬出这笔钱。

其实，这也是伯南克的设法。华尔街各金融公司配合供给资金撑持或担保，协助美国银行或巴克莱银行收购雷曼。万一两家银行都不肯意收购，那就采用合作机制，用整个金融行业的力量，防止雷曼兄弟在紊乱无序中解体。就像十年前救助美国持久资产办理公司一样。

不外，伯南克忽略了一个事实：十年前大师联袂救助持久资产办理公司时，雷曼公司起头想一分不出，后被迫出资1亿美元，距离最初承诺差1.5亿美元。

13日（周六）上午，在美国银行办公室，雷曼兄弟与美国银行的构和团队严重地磋商。到下战书一点多，两边根基告竣本家儿要收购条条目，律师团队正要起草收购和谈。

下战书1点17分，美国银行此中一位代表外出接了一个德律风。回来后，他暗示很遗憾，董事会让他们终止收购。

雷曼构和方如好天轰隆。此时，雷曼才知道，与他们构和的同时，美国银行也在与同样陷入困境的美林构和。并且美林标的目的美国银行“开出了无法拒绝的前提”。

在昨天的会议上，雷曼和美国银行都没有加入，美林清晰美国银行是他们为数不多的买家之一，并且他们正在与雷曼接触。在这种环境下，美林的赛恩表示出极强的求生欲，判断截胡，偷偷联系美国银行，并以“平沽”的体例死死抱住这位金本家儿。

在错掉美国银行这一优质买家后，接下来，所有人都将但愿投标的目的第二位潜在买家——英国巴克莱银行，这现实上是雷曼最后一根救命稻草。

英国巴克莱银行没有投资银行营业，为了进入美国市场，他们愿意以100亿美元的价钱收购剥离有毒资产后的雷曼兄弟。

在8月份，雷曼兄弟CEO富尔德提出了拆分打算，将雷曼的问题资产和其他涉及房贷的资产剥离出来，构成一家“坏银行”；将最佳资产和优质营业归并为“好银行”。经由过程出售“好银行”融资，为“坏银行”注资。

那时，韩国财产银行对富尔德这一打算感乐趣，对雷曼提出了收购邀约。他们原本有机遇告竣合作，但福尔德嫌弃对方出价太低。9月8日，韩国金融监管机构对这桩买卖提出攻讦，这直接导致韩国财产银行抛却收购。

韩国财产银行的退出，对雷曼的冲击很大。当天，雷曼股价就从14.15美元降至7.79美元，不少意标的目的收购者都选择退缩。富尔德还标的目的巴菲特、英国、中国等一些买家协商过收购事宜，但最终都未能当作功。

现实上良多人都有一个疑问，“坏银行”的债权人可否标的目的“好银行”追诉要求索赔？

14日（周日），保尔森与盖特纳来到会议厅，对大师颁布发表一个与会者都知道的好动静，昨天晚上，英国巴克莱银行拟定了一整套收购雷曼的打算，并已经筹办执行。

现在独一的障碍是该打算需要其他银行供给足够的资金为雷曼的不良资产融资，总共需要约330亿美元。盖特纳要求在场的大佬们给个数，拟定一个具体的出资打算。

英国巴克莱银行的收购热情赐与列位大佬们充实的决定信念，除了美林和贝尔斯登明白暗示不肯意出资外，其它银里手都围当作一圈起头认缴出资份额，此中摩根大通的戴蒙最为积极。

合法他们觉得，一切都安妥时，英国金融办事局的一把手麦卡锡给盖特纳打来德律风。麦卡锡奉告盖特纳，英国金融办事办理局仍需要评估巴克莱是否具有合适的本钱布局来承担收购雷曼的风险。

挂断德律风后的盖特纳，愤恚地冲进保尔森的办公室，奉告保尔森及考克斯英国金融监管政府可可否决这笔买卖的实情。

保尔森当即暗示不敢相信。保尔森亲自拨通了英国财务大臣达林的德律风，对方同样暗示，对这笔买卖带来的潜在风险感应焦炙，巴克莱银行收购雷曼会给英国金融平安带来威胁。

挂完德律风后，保尔森狠狠地说了一句，“我们被英国人耍了，他们不想进口‘我们的癌症’。”此时，他还想打德律风给小布什总统，让总统与英国辅弼布朗沟通，看可否有盘旋余地。不外，他从对方的口中似乎已经听出，这件事布朗辅弼已知情。于是，他抛却了最后的争夺。

“为什么我们之前没有想到？这太他妈的疯狂了。”盖特纳大叫一声。

保尔森、伯南克、盖特纳以及华尔街大佬们犯了一个严重的错误，他们压根儿就没有考虑到，英国金融监管政府会否决这笔买卖，也没有第二个替代方案。

环境已经越来越开阔爽朗了，美国当局、华尔街金融机构都不想为雷曼做点什么或承担什么。英国财务部的达林提醒保尔森：“我们需要确定将承担什么以及美国当局愿意做什么。”

保尔森的回覆是：“那我们一筹莫展。”显然，华尔街各大佬、英国当局也会以同样的立场回敬。

这一天，对雷曼来说，是绝望的一天。

过完周日，留给雷曼的时日不多了。

英国巴克莱银行收购雷曼流产，保尔森当即意识到雷曼破产已不成避免。于是，保尔森、伯南克这些原本雷曼的救援者，当即改变为“拔管者”。他们告急督促雷曼董事会尽快申请破产，越快越好，以防止糟糕的市场预期舒展。

9月15日，周一，凌晨1点，雷曼公司董事会颁布发表：“雷曼兄弟投资公司标的目的联邦当局申请11号破产庇护法案。”

上午一开盘，这家拥有158年汗青的雷曼兄弟，如同一颗核弹，重创全球金融市场，引爆了一场继1929年以来最严重的一次金融海啸。

文 | 智本社

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发表于 2020-05-26 02:00
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