美股熔断，美联储降息果断吗？

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作者：豆腐乳

编纂：养乐多

两周之内，美股熔断了四次，再来四次就是八熔八耻，这真是令人始料未及的。为了救市，美国联邦基金利率方针区间直接下调至0~0.25%。

当然，您说这美股就不应跌，那也不合错误。究竟结果从2017年就有良多机构认为美股被高估了，2018年更是对美股不看好，成果这几年美股不竭立异高，特朗普欢快得很，而那些不看好美股的机构都踏空严重，也没赚到这好赚的钱。

跟着时候的推移，美股这轮牛市的周期越来越长，涨幅越来越高，也就变得越来越危险。美国股市和另一个国度的房市近似，所有介入者都感觉它有泡沫，但都不知道这泡沫什么时辰能分裂，总感觉本身能在泡沫分裂前抽身而去。

这也是合适人道的，究竟结果不少美国人直接或间接（经由过程养老金）投资了美股，美股持续上涨意味着他们的财富不竭增值。

特朗普天然乐得美股上涨，并将美股牛市和本身的在朝联系在一路，这样仿佛能和牛市长久绑定的他就能获得大大都美国人的撑持，从而轻松赢下本年大选，继续当四年总统。

为了连结其撑持率，进而在年末的大选胜出，特朗普也是费劲了心思。好比说特朗普喜好炫耀其经济当作就，为了刺激经济，他鼎力减税，并多次表达对美联储加息的不满。美联储加息过程草草收场，从头降息就有他一份功绩。在这种力度的刺激下，市道上多出来的热钱不竭涌入股市，美股牛市得以维持，他也就更有底气吹嘘其经济政策。

可是不竭降息真的是一件功德吗？

客岁归天的保罗·沃尔克，被誉为“美国汗青上最伟大的美联储本家儿席”，昔时为了顺服通胀，就敢对峙高利率。在他任内，美联储理事会曾分两次提高贴现率到13%，公开市场委员会将联邦基金利率提高到跨越20%。尽管高利率让企业受不了，但他仍是对峙到底，让通胀降了下来。

利率不克不及只降不升，否则泡沫聚积会给将来造当作隐患。加息了，才会按捺热钱进入股市或房市，避免泡沫过快聚积，同时也为将来经济呈现问题时留下降息刺激经济的空间。

然而，沃尔克之后的美联储本家儿席，没有他强势的个性，美国国力也相对式微，后续的美联储本家儿席就再也没有敢加息加到沃尔克的水平。加息仍是有的，可每个加息周期最后的最高利率都没有跨越沃尔克期间的峰值，这个峰值越来越低，直到比来加息的周期草草收场。

当然，美联储加息力度更加谨严，美国国力越来越虚也是一大原因。此中标记性的事务就是2008年的金融危机。为了救市，2007年9月起头，颠末十次下调，联邦基金利率2008年末降到0.14%的汗青底位。

这一极低利率阶段整整持续了7年，直到2015年12月起头进入新一轮加息周期，颠末九次加息后，到2018年末，联邦基金利率再次回升至2.4%。但即便如斯，这轮加息周期也没有持续多久，到了2019 年3 月，美联储货泉政策委员会颁布发表遏制加息和缩表的决议，这一轮加息草草收场。之后，降息周期起头了，直到此次美国联邦基金利率方针区间直接下调至0~0.25%。

这轮加息周期持续四年都不到，草草收场，很快就进入降息周期甚至降到了现在零区间，一大原因是美国经济确实没有纸面上那么强劲。尽管特朗普上台后减税刺激经济，掉业率数字很低很都雅，但决议加息的通货膨胀旌旗灯号一向不很较着，这申明经济似乎没有那么过热。

可是，特朗普也该为后来美联储不竭降息负必然的责任。

耶伦做美联储本家儿席的时辰，特朗普就不满她顶住压力继续加息。当然，特朗普还有可能因各类原因不喜好耶伦，好比特朗普不喜好耶伦个子矮小，也不喜好她是个平易近本家儿党人。

等耶伦任期到了，特朗普不再录用她做美联储本家儿席。他对劲的人选鲍威尔，是个共和党人，也是各方可以或许接管的人选。

特朗普本觉得换了人，鲍威尔就能听他的话。可却没料到鲍威尔一起头仿佛是他的人，进了美联储被部属们批判一番也失落头了，顶住压力保住了美联储的自力性，还在加息。

特朗普可不管这些，他需要降息。因为降息了，美股才有可能推高（各路司理人玩的是借钱回购自家公司股票推高股价的勾当，有更廉价的钱出借天然有利于他们制造美股泡沫）。降息还有一个益处，那就是美元贬值，有利于美国在全宿世界规模内大打毛衣展。

当他发现鲍威尔不如他所愿降息的时辰，他甚至大骂鲍威尔是美国的仇敌。

好的时辰夸人家是小甜甜，转脸就叫人家牛夫人，也很合适特朗普的人设吧。

那么他想要多低的利率呢？特朗普在本年初的瑞士达沃斯宿世界经济论坛上称，日本和德国的本家儿权收益率今朝低于零，而美国国债收益率和美联储隔夜拆借利率仍然居高不下，使美国处于对宿世界其他地域晦气的地位。

都快零利率了，还晦气地位，这让大洋彼岸的那个国度怎么想？

说白了，他想要的就是负利率。

可是若是如了他的愿，他欢快了，利率降低一时爽，等金融危机发生了，美联储还有几多空间能降息提振经济呢？

此刻美股一跌，美联储的确是发急式降息，原本降息空间就不大，这此刻一路降到了0~0.25%，美国再一次进入零利率时代。

刺激到这份上，力度很大，可边际效应递减，美联储降息空间也没了——除非真要负利率。假如危机继续持续，那美联储可就没牌可打了。

当然，此刻美国经济也没糟糕到这份上，问题的关头是疫情大大影响了美国经济。只要美国可以或许战胜疫情，美国经济也会在之后慢慢恢复。

并且我到此刻还不相信以美国的国力还不克不及战胜疫情。检测完全可以进修韩国扩大监测规模，方舱病院以穷兵黩武的美国来看也不是那么难搞，至于ICU数目和医疗科技，美国更是宿世界领先。

就怕美国的带领者不干正事——这几天似乎有这趋向。特朗普在不竭甩锅，疫情甩给中国，物资调配晦气甩给各州，经济甩锅给美联储，没有人比他更懂甩锅。

至于国会老爷们，更是把握了疫情的黑幕动静后本身抛售美股，带头做空美国。

此刻的美联储，那儿那边境半斤八两差，特朗普甩锅给美联储，平易近间估量也会怨恨美联储降息太快激发市场发急，而今朝经济危局，其实不是美联储本身一家可以或许解决的，他们更需要一个连合的美利坚——这样连合的美利坚，什么时辰能回来呢？

参考文献

Yellen says Trump doesn't have a grasp on macroeconomic policy https://www.politico.com/story/2019/02/25/yellen-trump-federal-reserve-1184326

联储的自力性似乎经受住了特朗普师长教师不凡的推特进犯。

Can Donald Trump force the Federal Reserve to cut rates? https://www.ft.com/content/5b98bf34-7bd4-11e9-81d2-f785092ab560

Trump Criticizes Federal Reserve At Davos For Holding Back U.S. Economy https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2020/01/21/trump-criticizes-federal-reserve-at-davos-for-holding-back-us-economy/#247b905219eb

李欢丽, 李石凯. 美国货泉政策的转标的目的、强势美元周期的终结与中国应对策略[J]. 农村金融研究, 2019, 000(007):38-43.

封面底图：JStone / Shutterstock.com

本回完